随着美国大选临近，预测市场的交易热度不断升温。2025年12月9日，X平台上关于Polymarket套利的讨论集中于跨平台价差、自动化交易机器人及隐藏风险。随着Kalshi与Polymarket之间的价差频繁出现、技术门槛不断提高，预测市场正从「投机场」演变为真正的套利基础设施。
机会短暂、流动性稀薄、规则差异与黑天鹅事件仍是主要挑战。本文作者以实盘展示套利结构，为当下愈发激烈的预测市场套利竞争提供一个清晰的参考。
套利策略一：哈里斯当选总统与共和党选举人票差距的对冲组合
这个策略相当直接：一边押注卡玛拉·哈里斯赢得总统大选，一边买入共和党在选举人团中所有可能的胜选差距。实质上，这两类部位彼此对冲。如果两边部位的总价格低于1，那么差值部分就是可以锁定的收益率——也就是套利空间。截至今天，这笔交易的套利幅度为3.5%，距离大选还有41天。换算成年化，大约相当于41%的年化报酬。
这是我在Polymarket.com上的仓位情况。你可以看到，我基本上在每一个可能的结果上都买入了相同数量的份额。
这是我在Polymarket上实时下单的仓位汇总。这些头寸的平均成本是0.983，也就是说，我的预期收益是1 – 0.983 = 1.7%。我最近一笔交易的成本基准是0.979，对应的收益率为2.1%。
套利策略二：特朗普当选与民主党双重胜利的对冲组合
这个策略目前显示2.55%的套利空间。在这一组合中，我们一方面押注特朗普胜选，另一方面通过下注民主党同时赢得普选票和总统大位来进行对冲。虽然这并不是一个完全等价的对冲（因为民主党有可能在未赢得普选票的情况下赢得总统职位），但根据我的模型，这种情况出现的概率极低。因此，我认为这一对冲结构是稳健的。
以下是我的实际交易，可以看到我在赌注的双方都持有数量相同的份额。
套利策略三：买入两党普选票所有结果的「No」选项
在这笔交易中，我买入了关于普选票所有可能结果的「No」选项。当前，这笔套利的空间为6.65%。
以下是我实际下的单。除了其中1笔之外，其余所有交易都会在大选当天获胜。因此，这些交易中所有获胜头寸的总收益（扣除1笔亏损）需要大于那笔亏损的金额。
风险控制与注意事项
务必仔细阅读规则
一个重要提示：一定要认真阅读每个市场的规则。有些部位看起来像是套利机会，但可能隐藏着巨大的风险。比如，如果某位候选人遭遇刺杀，即使你以为自己搭建了一个「稳健套利」，也可能会把所有本金都亏掉。
价差很重要
我遇到的最大挑战之一是市场冲击。由于平台流动性较低，我一旦下单，往往会把整个市场的价格往自己方向推。这会造成买价、卖价、中间价、实时价格与实际成交价之间出现偏差。下面是前面提到的交易中出现过的典型例子。
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