近期加密KOL fiyalkin总结了一份可能在2026年进行代币发行的永续合约去中心化交易所（Perp DEX）项目列表，这些项目均处于发展的早期阶段，尚未发行代币。以下是这9个潜力项目的详细分析。
1. Variational：Arbitrum上的P2P衍生品协议
Variational是构建在Arbitrum上的去中心化点对点衍生品交易协议，专注于永续合约、期权、期货等广义衍生品的链上交易、结算与清算。基于该协议已开发出多个应用程序，包括用于简单永续合约交易的Omni，以及面向高级交易者和机构的Pro。
独特的技术栈包括：所有仓位交易零手续费，充值和提现仅需0.1美元手续费；亏损返还机制：用户在Omni平台平仓亏损交易时，有2-4%的概率立即获得全额亏损返还；广泛的市场覆盖：支持RWA、波动率等新兴市场（总计485个市场）；充足的流动性：整合了来自CEX、DEX、DeFi和OTC渠道的流动性。
该项目的积分计划上线不足一月，早期交易者已分享了300万积分，每周还会发放15万积分。目前流通积分约为330万，考虑到积分计划通常持续约六个月，这仍然是一个非常早期的阶段。
当前Variational协议的未平仓合约规模达6.7亿美元；日交易量为15亿美元；每周交易者达1.2万。此外，Variational在2024-2025年间从Coinbase、Dragonfly、Bain Capital Ventures等机构筹集了1180万美元。
2. Ethereal：集成USDe的一站式DeFi应用
Perp DEX平台Ethereal深度集成Ethena Labs的合成美元USDe，旨在构建以USDe为核心的”一站式DeFi应用”。此外，Ethereal是首个保证金可获得每日收益的DEX，即使在持有未平仓头寸期间，用户的保证金也能获得收益，因此每笔交易都能产生复利。
Ethereal作为EVM应用链部署，配置如下：通过Arbitrum One进行结算；Arbitrum执行环境；Celestia数据可用性。当前Ethereal未平仓头寸规模达4500万美元，日交易量约为8000万美元，交易者总数达8000人。
3. Hibachi：注重隐私的交易平台
Hibachi是一个注重隐私的交易平台。2025年3月从Dragonfly、Electric Capital、Echo获得500万美元种子轮融资。团队成员来自Citadel、Tower Research、IMC、Meta、Google、Hashflow等。
Hibachi现已上线社交功能，并升级图表注释功能等。自去年6月份发布测试版以来，累计交易量超67亿美元，日交易量达700万美元，未平仓合约约达150万美元，每日活跃交易者超2000人。其已上线全新积分系统，目前尚未发行代币。
4. Cascade：全天候新型经纪商
Cascade是一家全天候的新型经纪商，提供涵盖加密货币、美国股票和私募资产的永续市场，交易手续费为零。目前，部分受邀存款人已可访问该平台，预计将于2026年初面向公众开放。平台上线初期将提供超10个永续市场，后续将逐步扩大产品阵容。
该项目已从包括Polychain Capital、Variant、Coinbase Ventures和Archetype等在内的投资者处筹得1500万美元资金，并与Arbitrum、Base、Chainlink和Pyth Network建立合作关系。
5. Pacifica：Solana上的高性能Perp DEX
Perp DEX平台Pacifica基于Solana构建，旨在融合CEX的速度与DeFi的透明度和非托管安全。Pacifica于去年1月成立，完全自筹资金，没有风险投资。团队成员来自Binance、FTX、Coinbase、NFTperp等公司，以及Jane Street、Fidelity等金融机构和OpenAI、DeepMind、ByteDance等AI企业。
当前Pacifica未平仓合约规模约达7100万美元，日交易量达6亿美元，交易者总数达3.3万。
6. Extended：前Revolut团队打造的跨资产平台
Extended是由前Revolut团队打造的Perp DEX，旨在将跨资产抵押、统一保证金、Perp、现货和借贷整合到一个应用程序中。除加密货币外，Extended还提供欧元、标普500指数等RWA/TradFi市场，以USDC作为抵押品。
Extended已在以太坊L2网络Starknet主网上线，支持超50个交易对及最高100倍杠杆，未平仓合约约达2亿美元，日交易量约15亿美元，日活跃用户数达4200名。当前Extended已完成650万美元融资，投资方包括Tioga Capital、Semantic Ventures、StarkWare等。
7. Nado：Kraken团队开发的高性能CLOB DEX
Nado是一个高性能中心限价订单簿DEX平台，构建在Ink L2上，由前Kraken团队开发，融合CEX级速度与DeFi非托管安全，提供现货、永续合约和资金市场的统一交易体验。
Nado的主要功能包括：交易现货和永续合约市场，支持BTC和ETH等主流货币，永续合约最高可达20倍杠杆；Nado引擎：高性能的链下序列器和链上风险引擎，并通过Ink L2进行结算；统一保证金：在一个统一的保证金账户中，将用户的全部投资组合用作现货、永续合约和货币市场的抵押品；货币市场：存款自动赚取收益；低费用：吃单方费用低至1.5个基点，挂单方返利最高可达-0.8个基点。
当前Nado的未平仓合约约达9000万美元，日交易量达5亿美元，日交易人数约达2000名。
8. TradeXYZ：专注RWA和传统金融资产的交易平台
TradeXYZ是一个专注于RWA和传统金融资产的Perp交易平台，构建在Hyperliquid L1的HIP-3协议上，由Unit.xyz团队开发，旨在实现”随时随地交易任何资产”的24/7全球资本市场。
其支持的最高杠杆倍数如下：白银：最高达20倍；XYZ100（追踪Nasdaq期货）：最高达25倍；欧元/美元&美元/日元：最高达50倍。当前TradeXYZ的未平仓合约规模约达2.21亿美元，日交易量约5.7亿美元。
9. Reya：基于以太坊的机构级链上交易所
Reya交易平台基于以太坊构建的链上交易所，提供机构级执行。其已获得Robot Ventures、Coinbase、CoinList等机构1900万美元融资。
Reya基于以太坊，采用创新的、专为交易而设计的ZK Rollup技术：速度：交易执行时间小于1毫秒；安全性：通过ZK-Proofs实现可验证的订单执行和结算，已执行的交易在以太坊上结算；可靠性：无单点故障，采用Rollup设计，拥有多个轮换的L2节点。当前Reya的未平仓合约规模约达2200万美元，日交易量达5.5亿美元，交易者总数达7200人。
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