随着持续的抛售压力使市场处于守势，比特币仍在70000美元水平下方挣扎。无法收复这一心理关口打压了市场情绪，在波动加剧和流动性收紧的情况下，交易者变得日益谨慎。虽然在强劲反弹后出现回调阶段是常见的，但当前环境反映的是持续的压力，而非短暂的回调，这让投资者密切关注关键的结构性支撑位。
Axel Adler最近的一份报告揭示了当前下跌趋势的严重程度。根据该分析，比特币已从去年10月的约125,000美元跌至今天的约66,400美元——在四个月内下跌了约47%。报告强调了两个正在影响市场前景的关键链上水平：正在下降的“已实现价格”（Realized Price），以及持续上升的“长期持有者（LTH）成本基础”。
如果当前趋势持续，预计这两个水平将在一个季度内汇合，形成一个关键的支撑区间，估计在约43,000美元至51,000美元之间。该区域可能代表着在更深的熊市阶段到来之前的最后一个主要结构性支撑。目前，只要比特币保持在接近55,000美元的“已实现价格”之上，更广泛的市场结构仍然完整，但持续的疲软使下行风险升高。
链上成本基础预示比特币长期支撑区正在压缩
Adler进一步解释说，比特币链上成本基础7日变化率图表更清晰地展示了关键结构性支撑位的演变。该指标追踪“已实现价格”、“短期持有者（STH）成本基础”和“长期持有者（LTH）成本基础”的每周百分比变化，使分析师不仅能评估绝对水平，还能评估它们汇合的速度。
目前，LTH成本基础每周上涨约0.96%，使其在季度时间范围内的水平接近约43,223美元。与此同时，“已实现价格”每周下跌约0.55%，预计同期水平将接近51,157美元。因此，这两个水平之间的支撑区间正在从今天的约16,700美元压缩至不足8,000美元，表明长期结构性支撑正在收紧。
这一发展并非即时的交易信号，而是一个前瞻性的框架。在一个季度内，43,000至51,000美元区域可能成为一个决定性的结构边界。价格持续在该范围下方运行将显著增加进入更深熊市阶段的可能性。随着STH成本基础每周持续下跌近1.77%，短期压力依然巨大。然而，“已实现价格”仍然是第一个主要支撑，而LTH成本基础则代表更深层次的长期防线。
随着下行压力加剧，比特币跌破关键支撑
图表上的比特币价格走势反映了在本轮周期早期高点被拒绝后持续的下行压力。在接近120,000美元区域见顶后，BTC进入了一个持续的回调阶段，其特点是高点不断降低和下行动能加速。最近的下跌已将价格果断推至70,000美元区域下方，这是一个先前曾作为中间支撑的心理水平。
从技术角度看，BTC目前在较短期的移动平均线下方交易，这些均线正在向下转折，加强了看跌势头。较长期的趋势线仍位于当前价格之上，凸显出与早期牛市阶段相比，更广泛的市场结构已显著减弱。这种形态通常预示着在价格能够收复关键均线并企稳之前，市场将继续保持谨慎。
近期的抛售伴随着交易活动的明显飙升，表明存在强制清算或恐慌性头寸调整，而非有序派发。这种行为通常出现在回调的后期阶段，但并不一定标志着立即触底。如果比特币不能很快收复70,000美元水平，市场的注意力可能会转向更深的历史支撑区。相反，在当前水平上持续盘整可能有助于降低波动性，并为任何新的方向性走势之前形成一个潜在的稳定阶段奠定基础。
精选图片来自ChatGPT，图表来自TradingView.com。
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