周四，美国比特币现货ETF遭遇4.1亿美元的资金流出，机构投资者在复杂的宏观背景下进行重新部署，导致市场波动加剧。
根据SoSoValue的数据，贝莱德（BlackRock）的IBIT流出额最高，达1.576亿美元，其次是富达（Fidelity）的FBTC，流出1.041亿美元，灰度（Grayscale）的GBTC流出5910万美元。此次抛售使过去两周内出现资金流出的天数达到六天，这些产品在此期间累计流出近15亿美元。
分析师向Decrypt表示，这种不稳定的资金流动模式表明，机构的信心正在动摇，而散户投资者则不得不在一个尽管日交易量巨大但方向不明的市场中航行。
SwissBorg的首席财富官Christophe Diserens告诉Decrypt：“一方面，凯文的美联储提名降低了近期的降息预期，引发了股票、债券和加密市场的快速重新定价。与此同时，恐惧与贪婪指数达到了自2023年以来未见的极度恐惧水平，社交媒体上持续的熊市论调加剧了负面势头。”
结构性的拉锯战
Diserens补充说，另一方面，长期前景依然乐观，“采用率持续扩大”，摩根大通预测比特币目标价为26.6万美元。
这位SwissBorg分析师认为，正是这种“短期恐慌与长期乐观”之间的紧张关系，推动了ETF日流量的波动。
ORQO集团首席执行官兼Soil首席投资官Nick Motz向Decrypt表示，这种剧烈波动并非随机——它们反映了市场表面之下的结构性拉锯战。他说：“一方面，2025年末入场的机构正在获利了结；另一方面，一场混乱的空头回补周期正在实时上演。”
Motz解释说，随着比特币在7.5万美元左右徘徊——大致是挖矿生产成本所在——机构的算法交易正在根据鹰派的美联储预期启动自动清算。结果是某些ETF出现大量资金外流，但该分析师指出，其中大部分资金并未完全离开加密市场。
相反，他认为，“这些资金正在转向更合规的衍生品渠道，如芝加哥商品交易所（CME）。” 这导致了“一个震荡、无方向的市场行情，对大多数散户交易者来说看起来已经失灵了。” Motz将这种情况称为“流动性幻象”，即“处处都有活动，但没有真正的方向，这严重影响了市场情绪。”
波动性将持续
Motz预计，这种波动至少会持续到2026年上半年，特别是最近的下跌耗尽了2025年的乐观情绪。“但大家都在等待的结构性再通胀交易，可能要到2026年下半年才会启动，”他说。
“再通胀交易”指的是一种广泛、由共识驱动的投资策略，押注于由政策转变（而非仅仅是暂时的复苏）推动的持续经济增长和价格上涨时期。
然而，这位Soil的分析师补充说，目前的宏观背景几乎没有提供任何喘息之机，他解释说全球M2货币供应增长已停滞，高收益信贷利差开始扩大，这对像比特币这样的风险资产来说是典型的流动性流失。
相反，Motz警告要注意“假性反弹”，即“看起来很有说服力的急剧上涨，但实际上是在下一轮下跌前套住后进的买家。”
他说：“在信贷市场完成风险重新定价之前，市场可能找不到真正的底部，老实说，这可能会持续到夏天。所以，如果你期待短期内会有结果……我劝你别抱太大希望。震荡、波动、横盘整理是未来一段时间的基本情况。”
预测市场Myriad的用户对比特币的前景仍然普遍看跌，认为其下一步走向5.5万美元而非8.4万美元的概率为61%——比本周初上升了超过10%。
自2月初以来，比特币一直被困在6.2万美元至7.1万美元的区间内交易，没有突破迹象。根据CoinGecko的数据，过去24小时内，比特币下跌0.6%，交易价格约为67,365美元。
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