Coinbase亏损6.67亿美元
周二，Coinbase公布了其对未来AI与加密货币结合的构想——代理钱包（Agentic Wallets）。
而到了周三，它则提醒了所有人，现实是多么的残酷。
事件回顾
Coinbase周四公布的2025年第四季度财报，各项数据均未达到预期。
营收为17.8亿美元，同比下降22%，低于分析师预期的18.4亿美元。
净亏损达6.67亿美元，与2024年第四季度因特朗普当选总统推动加密货币飙升而录得的13亿美元利润形成鲜明对比。
此次亏损的主要原因是Coinbase加密货币投资组合中7.18亿美元的未实现减记，以及包括其在Circle的股份在内的3.95亿美元战略投资损失。
交易收入降至9.83亿美元，环比下降6%，较2024年第四季度的激增下降了37%。
运营支出却反向上升，增长9%至15亿美元，而股权激励又增加了2.5亿美元。首席执行官Brian Armstrong在过去九个月中出售了超过5亿美元的个人股份。首席财务官Alesia Haas在2月6日出售了价值5650万美元的股份。
财报发布前，COIN股价下跌7.9%至141美元，随后在盘后交易中剧烈波动，先是跌至135美元，然后反弹至147美元。
周五早盘，股价大幅上涨，近期在飙升近16%后交易于163美元。即便如此，COIN在过去六个月中仍下跌了近50%。
各方观点
Coinbase投资者关系副总裁Anil Gupta告诉Decrypt，投资组合的损失是未实现的：“这更像是一种买入并持有的情况。从利润确认的角度来看，我们没有出售任何投资组合。”
为何此事重要
这家美国最大的加密货币交易所在推出其声称将驱动代理商务未来的产品同周，却报告了6.67亿美元的亏损。
但如果我们不只看头条亏损数字，情况会变得更有趣。
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全年交易量达到5.2万亿美元，同比增长156%。
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全球市场份额翻倍至6.4%。
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第四季度稳定币收入达到3.64亿美元，同比增长61%。
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Coinbase One订阅用户达到97.1万。
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公司有12款产品的年化收入超过1亿美元。
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并且公司持有113亿美元的现金。
这些都是令人乐观的真实理由。不过，第一季度的前景依然严峻。
订阅收入预计在5.5亿至6.3亿美元之间，低于之前的7.27亿美元。截至2月10日的交易收入仅为4.2亿美元。随着渣打银行预测比特币在反弹前回落至5万美元，交易费的干旱期短期内不会结束。
那么，我们该如何看待这一切？
Coinbase正在押注基础设施（代理钱包、x402、Base、股票交易、Deribit）以成为驱动加密货币下一阶段发展的公司。但目前，它仍然是一个交易业务，并且市场从高点下跌了47%。
这种转型可能会是痛苦的。但隧道尽头终有光明。
将COIN视为一个杠杆化的加密货币投资标的仍然是一个值得考虑的论点——只是要注意，杠杆投资是双向的。
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