比特币的期货基差在散户逢低买入激增的情况下扩大，但一位专家警告称，这种局面可能以”过度杠杆化的震荡”告终。
要点摘要
• 比特币三个月期货基差有所上升，表明衍生品活动增加
• Coinbase CEO表示散户用户正在”逢低买入”，余额表现强劲
• 专家告诉Decrypt，散户通常入场较晚，在平仓时损失最大
即使比特币延续横盘趋势且更广泛的加密市场风险持续存在，交易员们再次加大了杠杆。
自2月6日以来，这种顶级加密货币一直在62,000美元至71,000美元之间交易，没有出现有意义的突破尝试。尽管如此，投资者仍在涌入，增加杠杆，并希望出现突破性反弹。
“散户活动的增加表明投机和杠杆积累正在增长，这通常发生在加密货币剧烈波动之前，”LVRG研究总监Nick Ruck告诉《Decrypt》。
根据Velo数据，自2月13日以来，Binance、OKX和Deribit等主要中心化交易所的三个月期货年化基差已从约1.5%扩大至4%。
该指标衡量衍生品价格与现货价格之间的差距。差距扩大表明期货交易价格高于现货价格，暗示投机需求正在回归市场，交易员越来越愿意为多头敞口支付溢价。
这得到了2月13日后聚合资金费率上升的支持，表明多头头寸投机者正变得更加主导。这两个指标都揭示了一个转变，指向市场在数周不确定性后逐渐恢复其风险偏好。
“在这些市场条件下，Coinbase上的散户用户表现非常强劲，”Coinbase CEO Brian Armstrong周日发推文称。他补充说，投资者一直在”逢低买入”，”绝大多数客户”在2月份的”原生单位余额等于或大于12月份的余额”。
期权市场讲述着类似的故事，但暗示着更加谨慎的倾向。
衡量看跌期权与看涨期权需求的25 Delta偏度自2月13日以来稳步减弱，从-10降至-4，根据Deribit数据。虽然这种改善表明对下行保护或看跌押注的需求减少，但也可能表明看涨信念正在增强。
“我们预计短期内可能出现杠杆驱动的反弹和空头挤压，特别是如果更广泛的风险资产保持稳定，”Ruck说。
“散户通常入场较晚，在平仓时损失最大，”LVRG专家解释说，这表明”这种局面可能标志着近期的底部，但只有在不可避免的过度杠杆化震荡发生后才会出现”。
尽管当前市场情绪似乎积极，但根据首尔Tiger Research高级分析师Ryan Yoon的说法，它尚未”得到足够交易量的支持”。
“这种脱节创造了一个高风险环境，任何突然的下行都可能导致最终的大规模兴趣投降，”Yoon告诉《Decrypt》。
随着投资者达到崩溃点，另一次强制平仓可能会完全扑灭剩余的希望，导致”市场完全撤离”，Tiger Research分析师说。”我们正处于一个关键时刻，健康复苏与投资者完全冷漠之间的界限正变得危险地薄弱。”
根据CoinGecko数据，比特币在过去24小时内下跌近2.5%，交易价格为68,600美元。
本网站所有区块链相关数据与资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资建议。转载请注明出处：https://www.lianxinshe666.com/2026/02/16/%e6%af%94%e7%89%b9%e5%b8%81%e6%9d%a0%e6%9d%86%e4%ba%a4%e6%98%93%e5%8d%87%e6%b8%a9%ef%bc%8c%e4%ba%a4%e6%98%93%e5%91%98%e6%8a%bc%e6%b3%a8%e4%bb%b7%e6%a0%bc%e5%8f%8d%e5%bc%b9/
