以太坊持续在持续的抛售压力下挣扎，价格走势反映出脆弱的市场环境和谨慎的投资者情绪。自10月见顶以来，以太坊已下跌超过60%，标志着当前周期中最剧烈的调整阶段之一。分析师越来越多地警告称，下行风险仍然很高，特别是如果更广泛的加密货币流动性状况在短期内无法稳定。
尽管价格表现不佳，但链上数据表明存在更微妙的潜在动态。最近的一份CryptoQuant报告显示，以太坊鲸鱼目前持有的头寸处于亏损状态，这些未实现亏损的幅度与历史上在先前市场底部附近观察到的水平相当。这种模式通常在调整周期的后期出现，此时大持有者继续积累而非抛售。
值得注意的是，该报告强调，这些大型投资者中的许多人在本周期中没有获得有意义的获利机会，因为他们即使在波动中也保持了积累策略。这种行为可能表明长期信念，尽管不能保证立即反转。
鲸鱼持仓信号暗示潜在底部形成
报告认为，当前大型以太坊持有者的链上持仓可能表明市场正在接近周期性底部。根据分析，鲸鱼目前的亏损与先前市场低点附近观察到的亏损相当，这种情况在历史上与后期调整阶段而非早期下跌相吻合。
这种持仓表明当前价格区间可能代表结构性底部，尽管确认通常需要价格和流动性状况的稳定。一个值得注意的方面是，这些大持有者现在控制着有记录以来最大的ETH总余额。尽管有这种积累，他们在当前周期中没有获得重要的获利机会，主要是因为价格在延长的抛售阶段发生之前就反转了。
这种缺乏获利了结的情况与先前的牛市周期形成对比，当时鲸鱼在峰值附近逐渐减少持仓。报告将在这些条件下继续积累解释为为潜在未来反弹做准备，而非防御性重新定位。大持有者似乎正在以更长的投资视野建立敞口，预期宏观流动性改善和市场动能恢复。
以太坊测试关键长期支撑区域
以太坊的周线图显示，自2025年底在4,800美元区域附近遭到急剧拒绝后，持续存在下行压力。价格现已回落至2,000美元心理水平附近，该区域在多个周期中历史上既是阻力也是支撑。
近期跌破短期移动平均线确认了看涨动能的丧失，并表明卖家在中期内仍处于控制地位。主要移动平均线在当前价格上方的聚集强化了这种看跌结构。较快的趋势平均线已明确转向下行，而长期基线继续趋平，表明趋势强度减弱而非彻底投降。
这种配置通常反映后期调整阶段，此时波动性上升但方向性信念仍然脆弱。成交量动态增加了细微差别。最近下跌期间的高抛售量表明活跃的抛售而非被动漂移。然而，缺乏极端投降峰值表明市场可能尚未完全出清。
从结构角度来看，保持在1,800-2,000美元走廊上方将有助于稳定情绪并可能形成盘整基础。持续跌破该区域可能暴露更深的历史支撑区域，接近先前周期的积累区间。相反，重新夺回关键移动平均线将是任何可信趋势反转叙事出现之前所必需的。
特色图片来自ChatGPT，图表来自TradingView.com
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