自去年10月创下历史新高以来，比特币已下跌近一半价值。随着其持续在7万美元下方挣扎，这种疲软加剧了人们对另一个加密寒冬的担忧。但据Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗表示，尽管市场持续波动，Coinbase上的零售活动一直保持稳定。
十月后的市场低迷
在最近的一条推文中，Coinbase首席执行官表示，平台数据显示零售用户尽管价格下跌仍在继续买入，比特币和以太坊的原生单位持有量有所增加。阿姆斯特朗补充说，2月份大多数零售客户的余额与12月份持平或更高，因为Coinbase上较小投资者的参与度保持稳定。
零售活动保持韧性但市场前景脆弱
虽然零售活动似乎具有韧性，但市场评论员Mippo警告称，更广泛的市场前景仍然脆弱。Mippo表示，当前状况指向”全面加密寒冬”的开始，其严重程度可能与2022年熊市甚至2019年的下跌相匹配。
他将近期压力归因于先前不可持续的估值造成的”空气间隙”以及不断变化的监管环境。他表示，历史上的加密货币估值主要由投机资本流动而非业务基本面驱动，因为监管不确定性使得项目难以产生合规收入或现金流。
监管框架重构估值体系
根据Mippo的说法，随着加密项目的监管路径变得更加清晰，这一框架正在崩溃，从稳定币开始，预计将扩展到更广泛的代币范围。虽然他将这种监管变化描述为长期积极因素，但Mippo表示，这对那些估值主要建立在投机基础上的项目构成了挑战。
他解释说，随着合规收入生成成为可能，市场参与者越来越关注现金流，这导致了对在早期假设下定价过高的代币价格重新评估。他补充说，这有助于解释为什么即使代币价格持续下跌，链上活动和基本使用量可能仍在增长。
AI领域对加密市场形成压力
Mippo还表示，加密领域正”被AI绝对碾压”，同时补充说围绕模因币投机的狂热正在追赶这个行业，而加密领域在此期间未能构建有用的产品。因此，他估计估值重置可能会再持续九到十八个月，然后更广泛的市场状况才会开始改善。
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