BitMEX联合创始人Arthur Hayes警告称，比特币正在发出传统股票尚未意识到的警告信号。
自2025年10月创下126,080美元的历史新高以来，这种领先的加密货币一直处于下跌趋势，而纳斯达克100指数基本保持平稳。Hayes认为，这种分化是由人工智能进步导致的失业驱动的，表明即将出现美元信贷紧缩。
“这就是银行业危机如何完全使美国主导的全球经济停滞不前的方式，”Hayes在周二题为”这很好”的Substack帖子中写道，指的是美国主导的全球金融体系。
并非所有人都相信这种分化具有如此可怕的后果。”分化值得关注，但只是一个数据点，而不是确认的警报，”加密货币基金管理公司Merkle Tree Capital的首席投资官Ryan McMillin告诉Decrypt。
虽然比特币与纳斯达克的脱钩值得注意，但McMillin认为美元流动性下降是一个可信的部分解释，他引用了美联储维持高利率和抽干逆回购设施的决定。
比特币特定因素，如四年周期动态、10月历史新高后的获利了结、停滞的《清晰法案》以及ETF流动模式，都在独立于宏观流动性信号之外发挥了作用。
“比特币与股票之间的关系从来都不是静态的，”支付EVM结算层Morph的CEO Colin Goltra告诉Decrypt。”比特币有时可以像风险资产一样交易，有时则独立移动，因此短期分化既不是新的，也不是固有地具有启示性。”
根据Hayes的说法，比特币是第一个对流动性逆风做出反应的资产，因为它是对法币信贷条件最敏感的资产。相比之下，纳斯达克尚未完全定价他所描述的人工智能驱动的白领工作替代浪潮，这将引发广泛的消费者信贷和抵押贷款违约。
“如果像Anthropic的Claude Cowork这样的人工智能工具可以可靠地在几分钟内完成人类需要数小时或数天才能完成的任务，为什么你需要所有这些SaaS生产力订阅？”Hayes写道。
随着iShares软件ETF表现不及更广泛的纳斯达克指数，Hayes预计下一阶段将针对工人本身——以及向他们提供贷款的银行。
Hayes估计，如果20%拥有约3.76万亿美元消费者信贷的7,210万知识工作者因人工智能而失业，美国商业银行将面临3,300亿美元的消费者信贷损失和2,270亿美元的抵押贷款损失。
McMillin对时间表提出了质疑，如果不是对方向性担忧的话。
“这个场景在智力上是连贯的，但确实高估了近期破坏的速度，”他说。Hayes的模型假设20%的知识工作者失业速度足够快，以至于产生同步的贷款违约浪潮，但”劳动力市场不会那样干净地运作。”
人工智能逆风
专家认为，即使是快速的人工智能采用也会在几个季度和几年内转化为冗余，而不是几周，许多雇主将通过自然减员和招聘冻结来减少员工人数，而不是大规模裁员。
尽管如此，McMillin承认”方向性担忧并没有错：信用卡拖欠率上升已经是现实，SaaS估值面临压力，消费者信贷质量的逐步恶化是可能的。”他认为危机时间表”可能比Hayes建议的更拉长。”
Hayes认为市场已经在传达这一结果，他指出黄金相对于比特币下跌的近期强势。
黄金在比特币暴跌中飙升表明”美国主导的体系内通货紧缩性避险信贷事件正在酝酿，”Hayes写道。如果确实触发这样的事件，这位前BitMEX CEO预计美联储最终将印钞来支持银行业系统危机。
Goltra同意美联储会强力回应。对于比特币来说，这样的事件很重要，因为它们”逐渐改变了市场参与者如何解释货币体系的持久性。”大规模的流动性干预强化了具有固定供应特征的资产的案例。
对于比特币交易者来说，这种设置呈现了一条双场景路径。Hayes说，要么这种领先加密货币从126,000美元跌至60,000美元是完整的向下移动，股票最终会赶上修正，要么比特币将进一步下跌，因为股票遇到了它们的制造者。
他说，最终结果是一样的：大规模印钞将比特币推向新高。
“每个人都知道每个人都知道人工智能是人类历史上最具变革性的通用技术，”Hayes写道。”面对这些’真相’，美联储必须比以往任何时候都印得更多。”
比特币在2026年没有喘息的机会。根据CoinGecko的数据，这种顶级加密货币在24小时内下跌2.5%，在过去一个月下跌27%。目前每枚硬币的交易价格约为67,000美元。
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