美联储系统的研究人员正在研究事件投注平台Kalshi的数据是否能帮助政策制定者更好地解读经济预期。在2月12日发表的题为《Kalshi与宏观市场的兴起》的论文中，美联储首席经济学家Anthony Diercks、美联储研究助理Jared Dean Katz和约翰霍普金斯大学研究员Jonathan Wright认为，预测市场数据可能比传统调查和预测更具优势。
他们的核心论点很直接：投注市场实时更新并反映金融利益，可能使它们比定期调查更能快速响应经济新闻。
为什么实时市场赔率很重要
研究人员将Kalshi的市场隐含概率与传统预测工具进行了比较。他们发现预测市场能够迅速调整以适应宏观经济事件和政策信号。例如，据报道，在美联储官员发表公开讲话后，7月降息的隐含概率上升至25%，但在强于预期的就业报告发布后又再次下降。
这种快速重新定价突显了作者描述的”丰富的日内动态”，即能够每分钟跟踪预期变化的能力。
构建利率决策的概率图
该论文建议使用Kalshi数据构建围绕联邦公开市场委员会（FOMC）决策的风险中性概率密度函数。简单来说，这意味着绘制出所有可能的利率结果范围，以及市场在政策会议前对每个结果的估计可能性。
作者认为，当前的基准指标通常距离实际政策决策太远，限制了它们的实用性。同时，他们强调这项研究是初步的，旨在支持讨论，而不是指导货币政策。
预测市场的兴起、风险与《清晰法案》
预测市场在过去一年迅速扩张，各平台的月交易量超过100亿美元。除了Kalshi，Polymarket等竞争对手也吸引了大量零售兴趣，尽管一些州监管机构推动加强监管。
对政策制定者的吸引力是显而易见的。大型去中心化投注池有时能比专家调查产生更准确的总体预测——这一想法通常与”群体智慧”理论相关，源于经济学家弗里德里希·哈耶克的研究。
然而，缺乏联邦监管框架（如提议的《清晰法案》）增加了不确定性。在没有《清晰法案》的情况下，没有统一的规则来管理预测市场，使Kalshi等平台处于法律灰色地带。
分析师警告说，尽管美联储可能认为使用这些市场来指导政策有价值，但缺乏明确的立法引发了关于市场数据的合法性、透明度和潜在操纵的问题。
依赖基于市场的信号也引入了一个经典的经济困境，即古德哈特定律：当一个指标成为目标时，它就有失去可靠性的风险。如果市场参与者知道政策制定者正在关注特定指标，影响或操纵该信号的动机可能会增加。
悬而未决的问题是，中央银行能否从预测市场中提取有用信息，而不过度依赖它们，或无意中扭曲它们，尤其是在缺乏监管明确性的情况下。
本网站所有区块链相关数据与资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资建议。转载请注明出处：https://www.lianxinshe666.com/2026/02/19/%e3%80%8a%e6%b8%85%e6%99%b0%e6%b3%95%e6%a1%88%e3%80%8b%e6%82%ac%e8%80%8c%e6%9c%aa%e5%86%b3%e4%b9%8b%e9%99%85%ef%bc%8c%e7%be%8e%e8%81%94%e5%82%a8%e5%85%b3%e6%b3%a8kalshi%e5%af%bb%e6%b1%82%e6%94%bf/
