一组坚持严格自托管的比特币（BTC）持有者目前正面临总计278.9亿美元的集体未实现亏损，这一数字与美国机构市场的财务损失相呼应，自2024年底以来，ETF敞口已暴跌三分之二。数据显示，压垮比特币的卖压不仅是华尔街现象，更是同样影响使用冷存储的长期信仰者的系统性事件。
ETF与链上持有者同陷亏损泥潭
根据GugaOnChain的详细链上分析，自托管10至10,000 BTC且UTXO年龄为1至3个月的地址正遭受-23.39%的回撤，相当于近280亿美元的账面损失。这个拒绝中心化交易所存款、偏好硬件钱包的群体，发现自己与通过CME期货和ETF交易的机构巨头处于相同境地。
数据显示，这些美国机构产品自10月以来已流失85亿美元，敞口从2024年峰值收缩了三分之二。GugaOnChain认为，这种压力汇聚验证了市场”受困于同一场血洗”的论点，无论是在交易大厅还是在私人金库中。
不幸的是，宏观环境表明缓解不会很快到来。虽然三大支撑支柱——积累者（需求371,900 BTC）、散户（每月增加6,384 BTC）和矿工（MPI为-1.11）——成功阻止了排名第一的加密货币立即崩溃，但分析师认为这些只是延迟。
与此同时，比特币价格数据显示不同时间框架表现不一，截至发稿时该资产交易价格略低于67,000美元，24小时内下跌约1%，但本周略有上涨。更广泛的趋势仍然负面，根据CoinGlass数据，该资产30天内下跌约27%，六个月下跌约42%。
“复苏？这取决于价格在以上水平的反应，”GugaOnChain表示。
鲸鱼积累遭遇散户犹豫
尽管普遍亏损，市场正见证行为的明显分歧，这为前景增添了复杂性。虽然短期散户需求已显著降温，Alphractal数据显示短期持有者的90天净头寸变化迅速下降，但鲸鱼正将这次下跌视为甩卖机会。
根据CryptoQuant数据，鲸鱼持仓在过去一个月增加了约200,000 BTC，从290万BTC攀升至超过310万BTC。此外，该分析公司指出，这种规模的积累上次出现在2025年4月的修正期间，就在比特币从76,000美元飙升至超过126,000美元之前。
这表明，虽然”愚蠢资金”可能正在经历恐慌，但”聪明资金”正在为长期做准备。
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