整个加密货币社区花了数月时间思考为什么比特币在去年10月暴跌。因此，每个人都急切地等待主要机构投资经理向美国证券交易委员会（SEC）提交季度13F报告，以便揭示在暴跌期间哪些基金在买卖比特币ETF。但他们得到的答案可能并不是他们想要的答案。
从情人节到期的最后一批文件以及由于周一总统日假期而在昨天正式报告的文件来看，聚光灯立即落在了Laurore LTD身上——这是一家相对不知名的香港实体，出现在贝莱德的iShares比特币信托（IBIT）持有人名单中，持有879万股（约4.36亿美元）。
正是Bitwise顾问Jeff Park在昨天（2月17日）标记了这份文件，将Laurore描述为“IBIT最大的新进入者”，来自“一个没有网站、没有新闻、没有足迹的全新实体”。
这一消息立即引发了猜测：这个神秘基金是否是去年10月在40分钟内将比特币从127,000美元砸至102,000美元的锤子？
Q4持仓显示Laurore在暴跌后建仓
DeFi Development Corporation首席投资官Parker White指出，Laurore的IBIT头寸是在2025年第四季度建立的，该季度从10月1日开始，到12月31日结束。
然而，Parker确实观察到，根据昨天的Q4 13F文件，主要期权做市商“通过同时买入看涨期权和看跌期权，大幅增加了对IBIT的长期波动率敞口”。
在他的帖子中，Parker提到了他认为Jane Street、SIG、IMC、Citadel和Marex等一些全球最大的期权做市商“滑稽的”头寸规模增加。
“摩根大通的看涨期权增加了690%（可能与其结构性产品相关），巴克莱银行增加了102%等。”Parker提到。
DeFi Development Corporation声称，在这些“交易商大量买入看涨期权和看跌期权”的另一边，有人在大规模做空。13F文件目前不要求基金报告期权空头头寸，只报告多头头寸。
Parker在帖子结尾并没有完全为Laurore开脱：“那么，有了这么多的头寸，如果空头头寸集中在少数基金（或者可能像我预测的那样，是一个单一的香港基金），那么爆仓是完全不可避免的。”
然而，在同一天的后续帖子中，Parker承认：“我有点不认为他们是那个爆仓的香港基金，但尽管如此，这很有趣。”他指的是Laurore。
中国资本可能正在将资金重新路由到美国ETF
不过，Park的分析更多地集中在了解Laurore的信息上，而不是暴跌的原因。他观察到申报人的名字是张辉（Zhang Hui），他将其描述为“中文版的约翰·史密斯”，这个名字如此常见，也起到了伪装作用，因此引起了更多怀疑。
根据SEC文件，Laurore将其地址列为香港中环康乐广场8号交易广场二期29楼2907-8室。这是该市最负盛名的金融区之一。
Park还指出，Ltd后缀可能表明这是一个开曼群岛或英属维尔京群岛的空壳结构，通常被资本受限的富裕用户或机构用来进入美国证券市场。
基于签名名称和地址的相似性，Parker White认为Laurore可能是Hao Advisors Management的子公司，尽管带有一些怀疑态度。他还声称，该设置是专业完成的，因此不可能是业余操作。
然而，使Laurore有趣的是与之相关的资本流动。由于中国公民不能合法直接持有比特币，Park建议这份文件可能代表“中国机构资本通过受监管的美国ETF而非通过交易所或灰色市场渠道进入比特币的早期迹象”。
这一理论是有道理的，因为IBIT通过贝莱德10万亿美元的估值、SEC的全面监管和巨大的流动性，提供了机构级的比特币敞口。这意味着一个基于开曼群岛的组织通过香港地址持有IBIT股份，仍然可以保持合理的否认能力。
13F文件排除了机构阴谋
情人节的申报截止日期未能提供将机构参与者与10月事件联系起来的具体证据。尽管如此，Park关于透明度的主要观点仍然是正确的。由于管理超过1亿美元的注册投资顾问必须每季度披露所有股权持仓，像Laurore这样选择美国ETF敞口的离岸实体必须自愿接受随之而来的公众审查。
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