比特币在从2025年末高点大幅下跌后，目前交易价格在6.5万美元左右。尽管多次尝试，但未能重新夺回心理上至关重要的7万美元关口。根据Alphractal分享的数据，全球最大加密货币和区块链的链上活动显示出停滞迹象。
看跌背离正在形成
该公司报告称，比特币的活跃供应已经停止增长，这表明网络中移动的BTC减少，整体活动放缓。最新的下跌超出了市场结构，反映了”全球人类行为”，因为疲软的价格和不断上升的不确定性使参与者更不愿意采取行动。
Alphractal解释说，持有者越来越多地让代币闲置，这导致网络更加安静。这一阶段被描述为链上的”社会动力不足”，伴随着情绪疲劳、参与度降低和缺乏信念。这种行为变化通常出现在更广泛的市场叙事改变之前。
Santiment的数据也报告称，与2021年水平相比，比特币的网络活动急剧恶化，进行交易的独特BTC地址减少了42%，新创建的地址减少了47%。
这些趋势并不意味着加密货币”死亡”或多年的熊市不可避免。然而，该分析平台确实强调了2025年全年形成的明显看跌背离，因为总市值继续创下新高，而BTC的链上效用却在下降。
鲸鱼积累加速
尽管链上参与度放缓，但大型BTC持有者的积累却在加速。比特币鲸鱼积累在最近几周增加了超过20万BTC。虽然鲸鱼流入交易所的数量有所增加（这一趋势通常与短期抛售有关），但鲸鱼总持有量继续上升。
为了评估更长时间范围内的行为，CryptoQuant使用月平均值而非短期流动来跟踪鲸鱼持有的供应量。该指标在12月15日急剧下降至接近负7%，但此后出现逆转，因为鲸鱼持有量在过去一个月增加了3.4%。在此期间，鲸鱼持有的比特币数量从约290万BTC增加到超过310万BTC。
CryptoQuant观察到，类似规模的积累上次发生在2025年4月的市场调整期间，当时鲸鱼的购买帮助吸收了抛售压力，并将BTC从7.6万美元推升至12.6万美元。由于比特币比峰值低46%，当前水平可能鼓励一些大型持有者积累。
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