加密货币市场已回落至2024年11月的水平，基本抹去了唐纳德·特朗普赢得美国总统大选后引发的整个上涨行情。追踪除比特币和以太坊外总市值的Total3指标在2024年11月5日大选后飙升了91%，从约6000亿美元攀升至2024年12月的1.16万亿美元。如今，Total3已回落至7130亿美元，与2024年11月10日选举后乐观情绪达到顶峰时的水平相当。
完整的市场周期轮回
在达到12月高点后，市场回调至9000亿美元区间，随后在2025年1月18日（特朗普就职前两天）进行了最后一次上攻，达到1.13万亿美元。此后价格在2025年大部分时间里横盘整理。10月，Total3攀升至接近1.19万亿美元的局部新高，但这一突破很快失败。随后市场全面崩溃，打破了上升结构，引发了持续下跌，至今未见有说服力的复苏。结果是选举后的扩张完全回撤，这在不到一年时间内完成了一个罕见的完整周期逆转。
比特币和以太坊领跌
比特币从10月峰值下跌超过50%，最低跌破6万美元，随后反弹至约6.8万美元。以太坊从2025年8月创下的近5000美元历史高点下跌约60%。虽然比特币显示出相对韧性，但两种资产都反映了整个加密领域风险偏好的广泛收缩。
恐惧情绪重回极端水平
投资者情绪急剧恶化。加密货币恐惧与贪婪指数目前为9，处于”极度恐惧”区域。2月5日，该指数一度跌至5，创下当前周期的最低读数。历史上，低于10的读数仅出现过三次：2020年3月疫情期间的崩盘、2022年Terra（LUNA）崩溃之后，以及现在。
在特朗普2016年赢得大选后，比特币也曾经历大幅上涨，随后出现数月回调，然后才开始下一轮持续上涨。当前情况是代表另一轮持续上涨前的重置，还是更深层次结构性下跌的开始，这仍然是投资者的关键问题。目前数据很清楚：加密货币市场已抹去选举驱动的涨幅，波动性回归，情绪已降至历史罕见的水平。
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