比特币继续在66,000-70,000美元区间内震荡，这是自2月5日回调以来的盘整阶段，也是当前周期中最深的一次调整。波动性已经压缩，动能减弱，表明市场正从清算驱动的下跌转向更加平衡的环境。
链上数据显示，近期的大部分下跌压力已在60,000-69,000美元的需求区间内被吸收。这批接近盈亏平衡点的持有者大多避免了加速抛售，有助于稳定价格并促成更加横盘的市场走势。
然而，机构资金流仍然保持谨慎。比特币ETF录得约1.66亿美元的周净流出，以太坊产品也持续出现赎回，这表明持续的积累尚未回归。尽管周末的资金流入提供了暂时的稳定信号，但更广泛的流动性背景仍然疲软。
已实现盈亏比继续压缩至历史防御性区域，表明整个网络的资本扩张有限。与此同时，衍生品头寸已恢复正常，资金费率中性至略微负值，降低了清算风险但也限制了上涨加速。
要实现可持续的突破，市场需要现货需求的明显复苏和更强的机构参与；在此之前，比特币很可能在其已建立的吸收区间内保持区间震荡。
美国经济在2025年底增长放缓但通胀依然顽固，强化了限制性政策背景。第四季度国内生产总值年化增长1.4%，主要受到联邦政府停摆和公共支出减少的拖累。然而，私营部门动能保持韧性。企业投资，特别是在人工智能基础设施方面的投资增强，工业生产改善，房屋开工率上升。
通胀仍然是关键制约因素。核心个人消费支出同比达到3%，限制了美联储近期降息的空间。与此同时，最高法院推翻紧急关税的决定可能通过高达1,750亿美元的退款引入财政刺激，但这将扩大赤字并增加通胀预期的复杂性。
与此同时，华盛顿已设定3月1日为解决《数字资产市场清晰法案》（CLARITY法案）分歧的最后期限。该法案将在SEC和CFTC之间划分监管职责，建立数字商品现货市场的法律框架，并可能结束通过诉讼进行监管的做法。核心争议在于是否应允许稳定币持有者获得收益，银行推动全面禁止奖励，而加密公司则认为这会扭曲竞争并破坏现有商业模式。
在这种增长放缓但价格坚挺的宏观背景下，加密市场继续机构化。哈佛大学捐赠基金通过从比特币ETF重新配置到以太坊ETF来分散其数字资产敞口，这表明投资组合优化而非信心减弱。CME集团向24/7加密货币衍生品交易的迈进进一步使受监管市场与加密的连续结构保持一致，反映了持续的机构需求。与此同时，SEC将稳定币资本减记降至2%的新指南降低了资产负债表摩擦，支持基于区块链的结算更深入地融入传统金融。
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