专访Ostium CEO：RWA增长战略与超越加密原生用户的扩展之路

随着对代币化现实世界资产和链上衍生品的兴趣日益增长，Ostium已成为该领域的重要参与者。该平台基于交易正变得更加跨资产且日益受宏观经济发展影响的理念而构建。2025年，该公司报告了交易量、用户数量和未平仓合约的强劲增长，同时RWA相关产品的活跃度也在上升。在本采访中，CEO Kaledora Fontana Kiernan-Linn讨论了Ostium的起源、早期市场理论、近期扩张背后的因素以及公司扩展到加密原生生态系统之外用户的战略。

Invezz：首先，能否简要概述Ostium正在做什么以及您在当前RWA热潮中看到的机会？

Kiernan-Linn表示，公司的起源源于对区块链超越加密原生资产的真正机会的更广泛信念。“我们当时正深入DeFi和加密领域。我们形成了一个强烈的信念，即最大的机会……是建立一个交易传统资产的地方，因为今天我们看到的一切都有些循环。”

在她看来，早期的区块链基础设施主要围绕加密代币与其他加密代币的交易。她认为这在结构上是有限的。建立在区块链上的金融基础设施，如果要大规模证明其价值，必须连接到更大规模、数万亿美元的传统市场。在她看来，RWA热潮不仅仅是一个产品周期，而是将传统金融工具整合到链上的结构性转变。

Invezz：哪些更广泛的市场理论塑造了Ostium的模式？

除了代币化之外，公司还围绕交易者将如何演变的行为理论而建立。“我们认为消费者或交易者……接近市场的方式将会发生转变，从专注于单一资产类别……转向我们认为人们默认会跨资产交易的世界。”

历史上，交易者倾向于保持在一个领域内——股票、加密货币或基于股票的期权。即使是加密原生交易者通常也在同一生态系统内的山寨币之间轮换。但Kiernan-Linn认为宏观背景改变了这种行为。“这源于COVID引入了一个全新的市场范式的信念，下一波零售交易应用将与上一波完全不同。”

她指出2008年后零利率、通胀温和和地缘政治相对稳定的时期是一个异常现象。这种环境支持单一资产关注，特别是大型科技股和加密货币周期。“我们已经离开了主导过去15年的近零利率世界，现在我们面临更高通胀和更持续的政治和地缘政治冲击的世界。”在那个世界中，她认为宏观波动性变得至关重要。“宏观将成为人们交易的原因和方式。”这将导致交易者追逐任何地方出现的波动性——跨越金属、能源、股票或加密货币——而不是局限于一个资产类别。

Invezz：为什么选择在链上构建这种基础设施而不是在传统金融轨道内？

她说，与Ostium模式最接近的类比是差价合约经纪市场，该市场允许在美国和印度以外的地区进行跨资产衍生品交易。但她描述了该生态系统中的结构性缺陷。“作为用户，您完全没有透明度。您不知道他们的风险敞口是什么……他们完全有权任意关闭您的账户或冻结您的资金。”她认为这种对抗性动态既造成信任问题又造成经济效率低下。“需要有一个地方可以做我描述的所有这些事情，但具有区块链的透明度和可信中立性。”

在她看来，区块链基础设施允许在统一工具下进行跨资产交易，同时减少自由裁量的对手方风险。最初的目标用户是已经在链上操作的用户。“我们为加密原生用户构建了一个产品。”出入金通道仍然不成熟，使得加密原生资本成为最合乎逻辑的起点。

Invezz：2025年是Ostium的突破年。是什么推动了这种增长？

Kiernan-Linn将早期年份描述为对信念的长期考验。“2022年到2025年初就像是信念地狱。我们对未来会是什么样子有非常清晰的愿景，但市场真的还没有准备好。”在那段时期，公司专注于生存、完善产品并为理论与市场条件最终对齐做准备。

当2025年宏观波动性加剧时，该模式产生了共鸣。“我们在2025年有一个完全疯狂的突破年。”增长指标是戏剧性的——交易量、用户数量和未平仓合约的三位数倍数增长。但她将大部分早期势头归因于基本执行。“在像加密这样的领域，每个人都在做销售之前做营销……我们有点回到第一原则，只是采用基本的创业技术，做那些无法扩展的事情。”这包括手动联系、直接消息、与用户通话和迭代反馈循环。“他们实际上非常兴奋能与您交谈，因为没有协议这样做过。”一旦早期采用者转化，推荐就会有机地复合增长。

Invezz：产品市场契合出现在哪里？

最强的初始吸引力来自已经将关注点扩大到代币轮换之外的加密原生鲸鱼。“这些是加密原生鲸鱼……他们从只跟踪山寨币轮换的人变成了跟踪利率……跟踪通胀预期……密切关注地缘政治的人。”对于这些交易者，Ostium提供了在链上环境中大规模交易跨资产类别宏观波动性的能力。

然而，投资者的早期怀疑态度很强。“一位风险投资家问，为什么任何加密原生交易者会想交易黄金？”批评者认为加密原生交易者对所谓的“婴儿潮一代”资产没有兴趣。Kiernan-Linn说相反的情况已被证明是正确的。“我认为加密原生用户对许多小市值代币的操纵感到厌倦。”更大、更深入的市场既提供波动性又提供可信度。

Invezz：随着许多模仿者出现，您如何看待竞争格局？

自2025年以来，多个RWA协议已经推出。Kiernan-Linn将此视为验证。“我们感到非常被验证，有点创造了一个市场并成为类别创造者。”她认为这个类别足够大，可以支持多个主导参与者。“不仅仅是一个100亿美元的公司，而是会有多个100亿美元的公司从中诞生。”

她与预测市场进行了类比，在那里出现了不止一个主要平台。“我百分之百确信……我认为这是一个比预测市场更大的市场。”理由是结构性的：与二元结果市场相比，永续合约允许更精细的定位和更大的名义风险敞口。“在交易永续合约中，客户的终身价值要高得多，因为他们可以以这种更精细的方式交易更大的规模。”

Invezz：您说过2026年是关于扩展到加密原生用户之外的。这包括什么？

在加密领域证明了产品市场契合后，下一阶段是扩张。“2026年有点是我们的规模年。我们完成了从0到1，现在正在做从1到50。”目标细分市场包括目前在全球使用差价合约经纪商的交易者。这些用户已经在交易跨资产衍生品，但面临结构性限制。“他们无法以他们信任其构建技术的方式访问，也无法信任当事情开始对他们有利时，平台不会对他们采取行动。”对于传统用户，差异化因素是可信中立性，而不仅仅是产品访问。

在增长战略方面，她保持务实态度。“我不能说我们已经想通了所有事情，但我能承诺的是我知道我们会想出来。”

Invezz：对许多用户来说，监管仍然是一个灰色地带。您如何看待它的演变？

Kiernan-Linn认为大多数政府仍处于理解DeFi的早期阶段。“世界上大多数政府还不知道如何对待DeFi。”甚至代币分类在许多司法管辖区仍未解决。“许多代币……既不是证券也不是商品。可能有一种像新的第三类东西，监管机构不太知道如何定义。”她预计监管将逐渐演变而不是突然变化。“我认为这需要时间。”同时，她看到了比早年更建设性的环境。“有了一些喘息空间……人们能够继续建设。”更清晰的框架可能需要几年时间。“这不会一夜之间发生。”

Invezz：您如何在情绪化的加密市场中应对竞争？

与传统行业不同，加密竞争通常涉及基于代币的忠诚度。“在加密领域，这是一件非常情绪化的事情。”持有协议代币的用户可能对新进入者产生防御性反应。“他们感到非常本能地冒犯。”这既创造了波动性又创造了忠诚度。“您在加密领域既有最坚定的传道者，也有最坚定的仇恨者。”驾驭这种格局需要的不仅仅是产品优势。“这更像是一门艺术而不是科学……不仅仅是纯粹关于产品。这也是关于赢得人心。”对于Kiernan-Linn来说，重点仍然是执行和长期定位。“我们创造了这个类别。我们最有优势获胜……我们真的才刚刚开始。”