比特币周二面临新的抛售压力，价格一度下跌5%至62,700美元，宏观担忧继续打压投资者情绪。新数据显示，BTC仍处于防御阶段，资本持续流出网络，供应持续老化，没有重新积累的迹象。
峰值买家现已冻结
实现市值（衡量所有代币按上次移动价格计算的总价值）已连续第二个月下降。根据Axel Adler Junior的最新分析，这表明资本继续流出网络而非流入。
30天实现市值净头寸变化目前为-2.26%，并已连续数周保持负值，这意味着代币要么以低于成本基础的价格转移，要么流入资本不足以抵消持续流出。
实现市值在2025年11月26日达到峰值，约为1.127万亿美元，此后已降至约1.094万亿美元——压缩了约330亿美元。在缺乏新资本进入市场的情况下，每日净头寸变化继续在零附近徘徊或保持负值。
只要30天实现市值指标保持在零以下，网络就仍处于净流出模式。回到正值区域是转向积累的第一个条件。
持币时间分布显示结构性变化
此外，HODL Waves数据显示，代币年龄分布发生了剧烈的结构性变化，这与这种防御机制一致。3-6个月前最后移动的代币现在约占比特币供应量的26%，高于本月初的19%。这些代币大多是在上次市场峰值附近购买的，此后一直没有移动。
持有6-12个月的比特币份额已增长至略高于20%，而过去一个月内移动的代币占供应量的不到10%。根据Adler Junior的说法，这表明很少有新买家进入市场。
大多数流通中的代币都是以较高价格购买的，现在处于亏损状态，这使得持有者不愿出售，并有效地锁定了供应。较老群体的增长并不代表战略性积累，而是由于不利的价格条件被迫持有。
只有当3-6个月区间的代币开始迁移到更长期的群体中而不引发新的抛售压力，同时短期活动出现可衡量的回归时，这种结构才会发生有意义的变化。
熟悉的看跌信号再次出现
在资本流失的背景下，过去比特币熊市末期出现的一个重要技术信号再次开始形成。根据分析师Ali Martinez的说法，比特币三日图上的潜在死亡交叉预计将在2月下旬出现。
在之前的周期中，这个信号总是在最后一次大幅下跌之前出现。随着加密资产仍比2025年10月的峰值低50%，Martinez警告称，类似的设置可能为进一步下跌打开大门。
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