MicroStrategy多年来一直积极购买比特币，将这一举措宣传为长期、高信心的赌注，但批评者表示，这种做法已经从大胆变成了鲁莽。知名分析师Doctor Profit将这一情况与互联网泡沫相提并论，并警告该公司在当今人工智能热潮中有重蹈历史覆辙的风险。
盲目信仰 vs 市场时机
在最近的一篇X帖子中，Doctor Profit表示，他曾多次向MicroStrategy联合创始人Michael Saylor表达担忧，认为通过发行公司股票融资支持的无休止比特币积累是”玩火”。据该分析师称，这些警告被忽视甚至嘲笑。
他指出，自那时起，MicroStrategy的股价已从高点下跌约75%，而比特币本身也从峰值下跌50%。据报道，Saylor的平均比特币入场价约为76,000美元，而该资产目前交易价格接近63,000美元，这意味着头寸成本大约亏损17%。
Doctor Profit还认为，尽管自2020年以来一直在积累比特币，但该公司从未实现有意义的利润或执行重大的战略卖出。与此同时，其股票遭受了大幅下跌，使股东面临极端波动性，几乎没有缓解。
回顾过去的周期，Doctor Profit表示，Saylor在2000年互联网泡沫破裂期间的经历提供了一个警告。他解释说，当今围绕人工智能的强烈兴奋可能正在创造一个类似的周期后期环境，增加了到2026年历史重演的可能性。
Doctor Profit声称，当这些信号出现时，这位执行主席非但没有降低风险，反而加倍下注，增加了风险敞口，同时忽视了危险信号。
“我真心祝愿MSTR和Saylor一切顺利，但我无法理解在这样一个周期后期环境中，这种交易方式是多么鲁莽。市场奖励的是纪律，而不是对比特币的盲目信仰。总有买入和卖出的时机。我希望他下次能听取我的警告，而不是嘲笑它们。”
数十亿美元面临风险
随着比特币价格下跌加深，Michael Burry和Zac Prince早些时候的警告重新引起了人们对BTC国债商业模式脆弱性的关注。
例如，Burry最近表示，比特币的下跌增加了加密货币及相关金融市场更广泛压力的风险。这位”大空头”投资者曾表示，进一步下跌可能会严重影响以较高价格积累比特币的公司，可能使像MicroStrategy这样的公司面临数十亿美元的亏损，并被资本市场切断。
前BlockFi首席执行官Prince也质疑了BTC国债模式的可持续性，称它们依赖金融工程而非核心业务基本面，如果没有实际运营收入，可能难以证明估值的合理性。
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