比特币正努力守住65,000美元关口，在数周的价格走势疲软和参与度下降后，市场情绪正转向冷漠。波动性明显压缩，交易者在宏观不确定性和流动性限制持续压制风险资产的情况下，似乎不愿投入新资金。缺乏决定性动能使比特币在技术敏感区域附近盘整，多头和空头似乎都不愿采取激进立场。
最近一份CryptoQuant报告通过链上持仓数据提供了额外背景。根据分析，在2月初的调整期间，指标下降至约-0.0016，反映了底层网络活动的明显疲软。这一发展发生在比特币已经跌破与最近一次减半相关的锚定成交量加权平均价格（AVWAP）之后——这一水平通常被视为市场持仓的结构性参考。交易低于这一锚定指标表明市场参与者的信心减弱，成本基础支撑可能较弱。
虽然这种情况不一定意味着即将下跌，但它们通常对应于以不确定性、参与度低迷和资本部署谨慎为特征的过渡阶段，因为市场正在寻找方向性明确性。
看跌汇合信号呼应先前周期动态
报告强调，上一次在历史高点后出现的类似看跌汇合发生在2022年5月，这一时期最终预示了长期的修正阶段。根据分析，这一比较基于结构指标的组合而非孤立的价格走势，具体是市场市值与实现市值之间的BTC增长率差异——这是由CryptoQuant CEO Ki Young Ju开发的指标——以及第三和第四次比特币减半相关的锚定VWAP水平。
增长率差异指标评估市值扩张是否超过底层实现市值，后者反映了链上币种的聚合成本基础。当这一差距缩小或转为负值时，通常表明相对于现有持有者持仓，投机动能减弱和资本流入减少。
与此同时，比特币交易低于关键减半锚定AVWAP水平表明长期成本基础的结构性支撑减弱。历史上，这些水平一直是机构和宏观导向投资者的参考区域。
这些指标加在一起并不能保证进一步下跌，但它们确实表明了脆弱的市场结构。这种情况通常需要新的流动性流入或持续积累，才能发展出令人信服的复苏阶段。
比特币价格测试关键支撑位 下跌趋势持续
比特币的周线结构继续反映修正阶段，价格在去年底从110,000-120,000美元区域急剧回落后，努力在60,000美元中段附近稳定。图表显示从看涨扩张到派发的明显转变，随后是持续的低点更低和高点更低的序列——这种模式通常与动能减弱而非盘整相关。
从技术上讲，比特币现在交易在主要移动平均线下方，这些均线先前曾作为动态支撑。较短期的平均线已经明确转向下行，而较长期的趋势线虽然仍向上倾斜，但与当前价格走势的距离越来越远。持续在这些水平下方交易通常反映了谨慎情绪和上涨信心减弱。
近期抛售期间的成交量激增表明主动派发而非被动下跌。然而，随后的参与度下降可能表明激进卖家的部分枯竭，如果需求回归，可能为稳定阶段打开大门。
从结构角度来看，60,000-62,000美元区域似乎是即时支撑，而70,000-75,000美元范围代表了第一个有意义的阻力带。除非比特币以强劲成交量明确收复更高水平，否则更广泛的趋势仍然脆弱，盘整或额外下跌风险仍然存在。
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