Bitwise资产管理公司首席投资官Matt Hougan在社交媒体上为比特币（BTC）辩护，反驳了近期一波批评声浪。他认为，那些将比特币视为失败价值存储资产的怀疑者，忽视了任何新货币资产成熟所必需的波动性”青少年阶段”。他的评论直接挑战了日益增长的负面叙事，这些叙事因比特币从历史高点下跌近50%以及近期质疑加密货币用途的头条新闻而被放大。
比特币波动性遭遇机构投资者的不耐烦
这场辩论在彭博社发表一篇报告后重新点燃，该报告将当前市场下跌框定为比特币的”生存”斗争，质疑如果比特币作为对冲工具、支付轨道或投机工具都失败，那么这种资产到底有什么用。前美林交易员Tom Essaye在彭博文章中火上浇油，直言不讳地表示”比特币不会取代黄金，它不是数字黄金”，并否定了其作为通胀或混乱对冲工具的效用。
Hougan回应了这些观点，拒绝接受比特币必须从一开始就作为完全成型的黄金类资产出现的假设。他将2009年的比特币描述为”100%投机”，并预测到2050年它将变为”0%投机”并由中央银行持有。
“你不可能从100%投机直接跳到0%投机而不经历中间的每一个梯度，”Hougan发帖说。”它现在不符合任何一个特定盒子的原因，是因为它正处于不舒服的中间阶段。但这是旅程中必要的一部分。”
他的辩护正值这种顶级加密货币的价格走势考验投资者耐心之际。在美国总统唐纳德·特朗普宣布10%的临时全球关税后，该资产最近损失了数千美元的价值。与此同时，”比特币已死”的谷歌搜索量飙升至2022年底FTX崩溃以来未见的水平，一些交易员将这一指标视为可能正在形成底部的反向信号。
价格波动的历史先例
Hougan的论点植根于他首次在2018年《福布斯》文章中详细阐述的历史类比，他在当前辩论中重新引用了这一观点。当时，他指出了美国1971年脱离金本位后黄金的表现。尼克松的决定后，黄金脱离了锚定，在努力确立自己作为独立财富存储工具的过程中经历了巨大的波动。
此外，1974年，这种贵金属上涨了73%，但在1975年下跌了24%。1981年，它在仅仅两年前上涨121%后损失了33%的价值。
“如果你在1975年问某人黄金是否是价值存储工具，他们会指出那24%的下跌，”Hougan在他之前的分析中暗示。他认为比特币正遵循相同的轨迹：快速上涨的价格随时间放缓，伴随着高但下降的波动性。
“要么你相信创造数字价值存储工具是完全不可能的，要么你必须想象它正好经历这个青少年阶段，”Bitwise首席投资官坚持说。他的框架表明，当前比特币从2025年10月约126,000美元的峰值下跌约50%的回撤，符合资产类别成熟而非失败的模式。
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