前CoinRoutes首席执行官Dave Weisberger在2月23日的X帖子中表示，比特币在2026年初的哈希率反弹不仅仅是挖矿周期恢复，可能是一个滞后信号，预示着更广泛的价格走势即将到来。他的核心论点是，主权相关的挖矿活动正在为比特币扮演与央行购买黄金在黄金突破前相同的结构性角色。
Weisberger通过最近的黄金周期来构建这一比较，他认为主权国家积累黄金的行为先于价格发现数年。在他看来，关键信号不是ETF需求或零售资金流入，而是随着地缘政治碎片化和法定货币风险担忧上升，央行稳步增加储备。
“结果如何？一场抛物线式的黄金上涨，实时观察者寥寥无几，”他写道。”在这个周期中，黄金飙升至每盎司5000美元以上的历史高位，让’这只是通胀’的人群措手不及。购买行为先发生，价格发现随后而来。”
为何比特币哈希率复苏预示着下一轮牛市
将这一框架应用于比特币，Weisberger指出了他描述的2026年初网络哈希率的”教科书式V型复苏”。在从先前峰值大幅回调约15%至20%后，他表示计算能力从低于900 EH/s反弹至超过1 ZH/s，同时伴随着有记录以来最大的绝对难度增加之一，接近15%。
对Weisberger而言，这种复苏不仅仅是冬季减产、区域关停和减半后利润率压缩后的压力后正常化。他认为这反映了不同类别的矿工正在介入。
“这不是随机噪音。这是主权挖矿在私人矿工犹豫不决时介入的直接足迹，”他写道。
帖子的核心部分是Weisberger声称至少有13个民族国家现在在政府或国家相关层面进行比特币挖矿（基于VanEck研究）。他引用了不丹、阿联酋和萨尔瓦多，并提到俄罗斯、伊朗和埃塞俄比亚等国家正在将能源资产部署到挖矿中。
“这些不是零售甚至企业矿工追逐每日哈希价格，”他写道。”这些是政府将闲置或战略能源转化为可携带、可验证、抗扣押的储备资产。他们出于政策原因进行挖矿：在不增发更多本地货币的情况下获得收入，持有直接权益的网络安全性，以及在金融主权至关重要的世界中的定位。”
Weisberger认为主权矿工与私人矿工有不同的约束条件：更长的时间跨度、不同的资本成本以及在市场疲软时出售产出的需求较少。在这一框架下，主权挖矿成为将新发行的BTC直接吸收到长期持有中的机制，减少了卖方压力，同时增强了网络安全性。
Weisberger明确将哈希率恢复描述为滞后而非同步指标，因为主权挖矿扩张需要硬件采购、能源合同、基础设施建设和政策批准。这些过程进展缓慢，通常发生在价格走势看似平淡或修正的时期。
他认为这种顺序可以在价格反映之前改变市场结构：更强的安全性、更紧的发行流量以及比特币作为储备资产而非纯粹投机工具的更广泛验证。
他的结论直截了当：”哈希率恢复不仅仅是技术韧性。这是一个主权信号在闪烁。政府正在用能源基础设施和资产负债表投票。”
截至发稿时，BTC交易价格为63,209美元。
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