加密货币资产与黄金和美元的相关性近乎为零，但仍与比特币的表现紧密相连。比特币有限的处理速度可能导致市场转向具有更广泛实际用例和更快区块链的代币，这些区块链能够处理更大的交易量。
当审视加密货币与黄金等贵金属的关系时，这种联系并不像许多人想象的那样紧密。
作者：Erik Norland
加密货币市场正面临一个悖论：尽管宏观经济条件看似有利且监管情绪改善，但价格仍在下跌。这种分歧不在于黄金价格、美元强度或股市表现等外部因素，而更可能在于比特币自身的技术限制。
市场表现与分歧
加密货币市场在今年初经历了显著的大范围抛售，比特币（BTC-USD）价格下跌高达30%，而Cardano（ADA-USD）和Stellar Lumens（XLM-USD）等代币下跌高达70%。考虑到这至少在原则上应该是加密货币的理想环境，这种下跌尤其令人关注。
在同一时期，尽管1月底和2月初有所回调，贵金属价格普遍上涨。美元价值也下跌，股市继续上涨。然而加密货币却举步维艰——这引发了关于真正驱动加密货币估值因素的疑问。
与传统资产的相关性
当审视加密货币与黄金等贵金属的关系时，这种联系并不像许多人想象的那样紧密。除了2020年和2021年短暂的正面相关性外，加密资产通常与黄金不相关。这种分歧尤其引人注目，因为这两种资产都基于稀缺性吸引投资者：央行既不能印制黄金也不能印制比特币是投资者的主要驱动力。
然而，尽管有这种共同的基本吸引力，它们的市场表现仍然脱钩。由于它们被称为加密货币，有时人们认为它们必须与美元负相关。这在2022年和2023年是事实，但近年来美元与加密货币的相关性接近于零。
最有趣的关系是与股市的关系——自2020年以来，加密货币与美国股市呈正相关。奇怪的是，在过去一年中，美国股市一直在上涨，而加密货币价格普遍下跌，但它们仍保持正面的日常相关性。
结构性挑战
如果你看其他代币——如以太坊（ETH-USD）、Solana（SOL-USD）、XRP（XRP-USD）和Chainlink（LINK-USD）——它们往往有一个主导相关性：比特币本身。而市场领先的货币似乎遇到了一些问题。
例如，其用户网络已经趋于平稳。当查看每日交易数量时，比特币似乎在2017年12月左右达到顶峰，此后变化不大。原因似乎是区块链本身极其缓慢，每秒只能处理3到7笔交易。相比之下，像Solana这样的高性能网络每秒可以处理数千笔交易。
虽然比特币的价值仍然像黄金一样锚定在稀缺性上，但对投资者来说关键问题是，其他具有价值驱动、实际用例和更快区块链的代币是否会摆脱比特币的引力，帮助加密货币领域进入下一个篇章。
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