根据链上衍生品平台Derive的数据，比特币期权交易者正在建立头寸，押注价格可能反弹至90,000美元，这表明市场可能正在尝试形成底部的早期信号。
Derive研究主管Sean Dawson博士在给The Block的报告中评论道，最近的衍生品定位表明，交易者正在减少激进的下跌对冲，同时保持明确的保护措施。
他表示：”在数周的不确定性之后，加密货币市场开始显示出稳定的早期迹象，衍生品定位表明交易者正在悄悄为复苏做准备，同时仍保持有意义的下跌保护。”
Dawson指出，在2月初短暂上涨后，比特币波动率已回落至50%区间——这一水平历史上与整合而非恐慌性抛售相关。与此同时，25-delta偏斜（一个关键的期权情绪指标）已从2月底的低点大幅反弹，从大约-15%升至约-7%。分析师表示，这一转变表明交易者的防御性不再那么激进，前景更加平衡。
Dawson补充说，期权流量强化了这种谨慎乐观情绪。3月27日比特币到期日目前持有市场上最大的未平仓合约，在80,000美元和90,000美元执行价显示出显著的看涨期权积累。Derive表示，这种聚集表明看涨交易者正在为未来一个月内随着流动性条件稳定而反弹至85,000至95,000美元区间做准备。
然而，下跌保护仍然稳固存在。大量的看跌期权未平仓合约集中在60,000美元和55,000美元执行价，表明空头预期任何下跌都将保持在限定范围内，而不是升级为投降事件，Dawson说。
根据The Block的比特币价格页面，比特币目前交易价格为66,029美元，过去一天下跌3.2%。
宏观交叉流中防御性对冲持续
以太坊衍生品市场反映了类似的不对称设置。Derive强调，在3,500美元执行价附近看涨期权敞口显著增加，同时在1,800美元水平有强烈的看跌需求，这突显了对宏观风险和资本流入延迟的持续对冲。
Bybit和Block Scholes的数据也显示出谨慎态度。在比特币短暂跌至62,000美元并反弹至68,000美元高位区域后，一周平价隐含波动率攀升至约60%，使波动率曲线前端轻微倒挂。看跌偏斜已从极端水平缓解，但仍倾向于下跌保护，而永续期货未平仓合约继续下降，表明杠杆敞口需求有限，这些公司周五表示。
Bybit首席市场分析师Han Tan表示：”70,000美元的心理水平本月大部分时间都阻碍了比特币多头，使世界上最古老、最大的加密货币有望连续第五个月下跌。尽管如此，由于加密货币的基本面仍然支持，当前的信心危机最终可能为强劲的看涨叙事出现创造空间。一旦宏观清晰度改善，特别是围绕美联储政策或美国贸易政策，资金流可能会逆转。”
支持情绪可能接近低谷的观点，币安最近的研究强调，期权市场对冲已达到自FTX崩溃以来的最极端水平，尽管没有根本性的负面催化剂。币安分析师还观察到，加密货币最近的价格行为与高贝塔科技股密切相关——这种动态是由机构交易所交易基金所有权驱动的，这些基金将比特币视为技术代理而非纯粹的货币资产。
ETF资金流显示初步重新参与
更广泛的市场情绪也有所软化。虽然美国现货比特币ETF已连续四个月录得净流出，但根据The Block汇编的数据，它们目前正处于三天净流入超过10亿美元的势头中。
这包括周四净流入2.544亿美元，由贝莱德的IBIT和Bitwise的BITB领衔，分别创造了2.758亿美元和6900万美元，抵消了其他基金的净流出。
与此同时，Pepperstone高级研究策略师Michael Brown表示，参与者仍然关注地缘政治发展和科技行业的新压力，美伊谈判和科技股疲软正在抑制风险偏好。10年期国债收益率在稳定前跌至4.01%，而原油基准经历了盘中波动但最终基本持平。
“综合来看，数据指向一个正在尝试形成底部的市场，”Derive的Dawson说。”波动率压缩、改善的情绪指标和日益结构化的定位表明，交易者正在从防御性恐慌转向有条件乐观，为上涨参与做准备，同时仍保持对进一步下跌的保护。”
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