MARA Holdings报告称，2025年第四季度净亏损达17.1亿美元，而去年同期实现利润5.283亿美元。根据向美国证券交易委员会提交的文件，季度收入下降6%至2.023亿美元，比特币价格下跌的影响超过了网络算力提升带来的收益。
最大的影响来自因比特币价格下跌导致的15亿美元数字资产负向重估。2025年全年，尽管收入从2024年的6.564亿美元增至9.071亿美元，MARA仍录得13.1亿美元的亏损。该公司前一年实现了5.41亿美元的净利润。
产量与比特币储备
第四季度，MARA开采了2,011枚BTC，较第三季度下降6%，也低于去年同期的2,492枚BTC。2025年总产量达到8,799枚BTC，而2024年为9,430枚BTC。
截至季度末，公司持有53,822枚BTC，其中包括15,315枚已质押或作为抵押品的BTC。按季度每枚87,498美元的价格计算，总储备价值约为47亿美元。
过去六个月，MARA股价下跌了46%。
向AI和高性能计算转型
除了财务业绩外，MARA宣布了一项战略转型，计划从比特币矿工转变为能源和数字基础设施公司。该公司透露，已与Starwood Digital Ventures成立合资企业，在能源容量充足的地点建设AI和高性能计算数据中心。
初始阶段目标建设超过1吉瓦的IT基础设施，并有可能扩展至2.5吉瓦。MARA可能在个别项目中持有高达50%的股份，同时在电力成本仍具吸引力的地区继续采矿业务。
今年2月，该公司收购了专注于企业和政府AI解决方案的公司Exaion的64%股权。
行业背景与挑战
MARA的战略与更广泛的趋势一致，矿工在市场调整中寻求新的收入来源。该公司面临比特币价格下跌的压力，而其他矿工如Hut 8也报告了2.797亿美元的第四季度亏损。
根据FASB ASU 2023-08会计准则，MARA必须以公允价值报告数字资产，这导致季度收益波动。虽然这一标准在比特币上涨期间推动了账面利润，但也导致了2025年的创纪录亏损。
MARA向AI基础设施的转型可能提供替代收入来源，但成功将取决于执行情况以及新商业模式是否能抵消其核心比特币持有的波动性。
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