比特币在各大交易所的永续合约资金费率已转为负值，这表明空头目前主导着衍生品市场，并正在支付费用以维持其头寸。虽然负资金费率通常反映看跌情绪，但一位分析师将当前的极端情况解读为潜在轧空行情的铺垫，认为过度的空头头寸往往预示着急剧的上行反转，而非持续下跌。
资金费率转负，空头拥挤市场
在2月27日的市场更新中，分析师Amr Taha指出，各大衍生品平台的资金费率同时进入负值区域，其中币安为-0.005%，OKX为-0.007%，Bybit为-0.011%。资金费率是永续期货合约中多头和空头交易者之间的周期性支付，当转为负值时，意味着空头正在向多头支付费用，反映了主导的看跌头寸。
Taha还指出了BTC清算热图的数据，显示在当前价格上方存在密集的杠杆头寸集群，许多头寸起源于约92,000美元的水平。根据该分析师的说法，如果比特币价格上涨，这些空头头寸可能被迫平仓，从而加速上行波动。
“如果宏观经济条件改善，短期内价格再次上涨的概率会增加，”Taha写道。他补充说，从历史上看，沉重的空头头寸结合负资金费率往往预示着急剧的反转，尽管这一指标本身并不能预测方向。
散户活动也在升温
CryptoQuant贡献者Nino指出，相对于一年平均水平，较小投资者的交易频率已经激增，这表明个人参与者在数周的谨慎之后正在重新进入市场。
“当前的激增突显了对下一次重大市场扩张的日益增长的预期，”该分析师解释道。
鲸鱼流动和市场结构
在另一篇帖子中，Taha追踪了大约1,700 BTC从所谓的“章鱼”钱包（代表中期持有者）净流入币安。2月2日同一群体有更大的5,000 BTC流入，随后价格从77,500美元上方下跌。这一次，虽然流动是正向的，但明显不那么激进，表明可能不具备同样的看跌力量。
“当然，市场反应也取决于流动性条件和更广泛的头寸，”Taha表示。“但仅从图表数据来看——强度较低。”
比特币价格走势
比特币在2月26日短暂测试了70,000美元，但未能守住该门槛，根据CoinGecko数据，过去24小时内在66,600美元至68,600美元之间震荡。Glassnode的观察者表示，尽管相对稳定，但BTC市场尚未恢复。
截至发稿时，这一旗舰加密货币的交易价格略低于68,000美元，过去24小时小幅下跌0.4%，过去7天无变化。然而，从30天来看，该资产下跌近24%，较2025年10月的历史高点下跌约46%。
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