一个先前预示强劲反弹的比特币底部信号已重新出现，但不断变化的流动性动态和恶化的资金流表明，任何复苏都可能与2024年见证的飙升截然不同。市场观察者正密切关注链上和宏观经济指标，因为历史风险模型现在显示的条件类似于标志着先前主要修正周期结束的那些条件。
链上指标发出熟悉的警告
Swissblock的数据显示，比特币已连续25天处于其”极高风险”区域，超过了2023年价格大幅反弹前记录的23天连续期。从历史上看，这种在升高风险区域的长期停留与后期下跌相吻合，这些下跌最终转变为持久的筑底结构和随后的看涨扩张。
MN Capital创始人Michaël van de Poppe强调了BTC相对于盈亏供应图表，指出价格与这些水平的互动先前标志着积累阶段。2023年，从高风险到低风险的转变与反弹的开始相一致，最终在接下来的一年中带来了超过130%的收益。
然而，交易员警告说，当前设置缺乏先前复苏所特有的决定性跟进买盘，使市场容易受到新的波动影响。
需求疲软和ETF流出影响市场情绪
RugaResearch报告称，30天明显需求继续在正负读数之间波动，表明持续的买入信念尚未主导市场。尽管卖压在最近几个交易日似乎有所缓和，但分析师认为不一致的需求削弱了对近期突破的信心。
交易所交易基金的资金流进一步使前景复杂化，比特币基金目前录得负90天滚动平均值约为负20.6亿美元。在同一时期，黄金ETF的累计流入超过了现货比特币ETF的资金流，表明投资者可能在宏观经济不确定性中更青睐传统对冲工具。
这种资本配置的分歧反映了一个更加谨慎的环境，与支撑先前反弹的流动性驱动的乐观情绪形成对比。
宏观逆风和关键价格水平
通胀数据仍然是一个关键变量，因为整体个人消费支出同比徘徊在2.9%附近，而核心读数仍接近3.0%。核心服务通胀高于3.4%强化了美联储可能维持比风险资产所希望的更长时间的限制性政策的看法。
在没有明确证据表明金融条件放松的情况下，对激进流动性扩张的期望似乎有限，可能延迟比特币的任何持续上涨动力。
CMCC Crest管理合伙人Willy Woo警告说，短期反弹至70,000美元或80,000美元可能遇到新的卖压，因为”更广泛的制度是严重看跌的，现货和期货流动性都在恶化”。Woo将45,000美元确定为与先前熊市结构一致的关键水平，而30,000美元和16,000美元代表了与长期趋势保持相关的更深层历史支撑区域。
虽然底部信号可能正在形成，但分析师强调，在非凡政策干预之外的主要下跌，历史上需要耐心才能转化为持久的复苏。
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