Polkadot、Near和Jupiter等山寨币在比特币企稳之际大幅上涨，但专家警告称这一走势是仓位反弹而非趋势转变。
市场表现
包括Near Protocol、Polkadot和Jupiter在内的山寨币在过去一周实现了两位数涨幅，远超比特币表现。根据CoinGecko数据，Near Protocol上涨19.4%，Polkadot上涨16.5%，Jupiter上涨15.8%。
相比之下，比特币在同一时期基本持平，在从2月28日的低点63,176美元反弹4.7%后，目前徘徊在66,100美元附近。这一下跌是由美国主导的对伊朗袭击引发的中东紧张局势升级所导致的。
专家分析
Bitget Wallet研究分析师Lacie Zhang告诉Decrypt：”当恐惧与贪婪指数达到10或11这样的极低水平时，通常表明去杠杆事件的强制抛售阶段已经达到枯竭。过去一周，随着比特币在63,000-64,000美元区间找到试探性支撑，高贝塔系数的山寨币开始反弹，这仅仅是因为它们在技术基础上超卖。”
“这次暴涨不是信心回归的迹象，而是流动性稀薄和过度杠杆空头头寸平仓的结果。在极度恐惧的环境中，即使是勇敢的抄底者少量买入，也可能导致山寨币出现超常的百分比涨幅。”
SynFutures首席执行官Rachel Lin表示，山寨币反弹也是”大量看跌头寸”的结果。”当市场情绪低迷时，即使比特币小幅企稳也可能引发空头回补和资金轮动到高贝塔系数资产。这一走势看起来更多是技术性和流动性驱动，而非基本面改善的反映。”
宏观压力
Lin指出，在中东紧张局势升级之际，比特币跌破66,000美元，这表明加密货币仍然对宏观因素敏感。”虽然抛售压力已经缓解，抄底者活跃，但我们尚未看到一致的避险资金流入。”
SynFutures首席执行官注意到零售情绪与机构资本配置之间存在分歧，她提到”选择性配置到DeFi基础设施”，如Morpho，这对某些山寨币板块的支持超过整个市场。
Lin表示，要让山寨币保持势头，需要更广泛的宏观不确定性缓解，同时流动性条件改善，资本流入增加——这些因素可能表明潜在的风险偏好情景，并将当前的反弹转变为持续上升趋势。
Zhang警告称，现在称这是持续上升趋势的开始还为时过早。”虽然比特币在涉及伊朗的报道后反弹至66,000至68,000美元区间，显示出韧性，但市场仍处于地缘政治瘫痪状态。”她说，”我们目前看到的是一次由空头回补和战术性轮动到周末下跌中受打击最严重的贝塔系数资产所推动的缓解性反弹。”
市场展望
她概述了持续复苏所需的三个支柱：机构稳定、宏观清晰度和技术确认。”我们需要看到现货比特币ETF恢复持续净流入。”Zhang说，”宏观压力必须缓解，特别是关于美联储利率路径以及中东紧张局势可能导致能源驱动的通胀飙升的可能性。”
根据SoSoValue数据，美国现货比特币ETF六周来首次实现周度资金流入，增加了7.87亿美元——进一步突显了加密货币投资者长期以来的避险行为。
尽管山寨币在过去一周有所上涨，但它们的长期表现仍然深陷负值。Decrypt母公司Dastan拥有的预测市场Myriad的用户反映了这种悲观情绪，他们认为在2026年4月之前出现”山寨币季节”的可能性仅为6.4%。
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