根据Jan3首席执行官Samson Mow的分析，比特币相对于黄金可能被显著低估。Mow认为，当以黄金市值和全球货币供应量为基准衡量时，比特币的交易价格比其历史趋势低24%至66%。与此同时，黄金价格大幅上涨，扩大了两种资产之间的估值差距。
黄金已反弹至5400美元，进一步拉大了两种资产之间的估值差距，突显了比特币相对于其历史趋势的折价。
标记历史底部的比特币-黄金Z偏差
这一论点的核心是比特币与黄金比率的Z偏差。该指标衡量比特币当前价格偏离其与黄金长期历史关系的程度。读数为零表示与历史平均水平一致。正值表明比特币交易高于趋势，而负值则表明低于趋势。
截至发稿时，该指标接近-1.24。
当指标跌破-2时
历史上，更大幅度的下跌往往预示着强劲的反弹。2022年11月，在FTX崩溃期间，Z偏差跌破-3。在随后的12个月里，比特币上涨了150%以上。
类似的模式出现在2020年3月由COVID-19大流行引发的崩盘期间。在该指标跌破-2且比特币跌至3717美元附近后，该资产在一年内飙升了300%以上，最终在2021年11月达到当时接近69000美元的历史高点。
结构性转变还是另一轮上涨的布局？
然而，2025年的背景看起来有所不同。过去一年，比特币与黄金比率下跌了约50%，而黄金则上涨了63%，受益于避险资金流入。相比之下，比特币在紧缩的货币环境和机构偏好转变的情况下表现滞后。
从量化角度来看，深度负值的Z偏差可能预示着超卖状况。然而，一些分析师警告称，比特币当前的价格走势类似于2022年的熊市结构，并警告可能跌向50000美元。
这种不断扩大的折价是代表罕见的长期机会，还是更广泛结构性转变的反映，将取决于未来几个月资本流动的演变。目前，曾经标记主要转折点的信号再次接近投资者无法轻易忽视的水平。
本网站所有区块链相关数据与资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资建议。转载请注明出处：https://www.lianxinshe666.com/2026/03/02/%e6%af%94%e7%89%b9%e5%b8%81%e7%9b%b8%e5%af%b9%e9%bb%84%e9%87%91%e8%a2%ab%e4%bd%8e%e4%bc%b066%ef%bc%9f%e9%bb%84%e9%87%91%e4%bb%b7%e6%a0%bc%e9%87%8d%e5%9b%9e5400%e7%be%8e%e5%85%83%ef%bc%8cbtc%e4%bc%b0/
