美国存管信托与结算公司（DTCC）发布了最新的区块链白皮书，探讨了去中心化金融生态系统中互操作性带来的挑战和机遇。
这份43页的文件由DTCC、Clearstream和Euroclear共同撰写，并得到波士顿咨询集团的咨询支持，呼吁在数据标准化、流程协调和参与者一致性方面做出更大努力，以防止新兴DeFi领域的碎片化。
“通过互操作性……行业将能够充分利用数字资产证券的潜力，简化用例，解锁新模式，并保持资产的流动性、流动性、安全性和可替代性，”作者在前言中写道。
这份白皮书旨在作为区块链在传统金融领域日益普及的”中立参考”。资产代币化（即将所谓的”现实世界资产”上链的过程）以及稳定币尤其受到关注。
例如，去年年底，存管信托公司获得了美国证券交易委员会的无异议函，允许其提供托管资产的代币化服务。而DTCC早些时候的一项试点发现，国债代币化具有”强大的功能和潜力”。
碎片化风险
DTCC的最新白皮书指出，新兴DLT网络之间的碎片化是可能阻碍进展的主要风险。
“随着DLT采用的加速，网络碎片化已成为采用和规模建设最紧迫的障碍之一，”作者表示。”没有互操作性，资产将被困在孤立的池中，市场参与者的运营成本仍然很高，运营和监管风险仍然很高。”
“当前的互操作性限制已经造成了切实的摩擦：运营成本高，流动性分散，随着交易量增加，运营和监管风险仍然存在。如果不克服这些障碍，数字资产证券的预期收益将难以实现，”他们补充道。
Clearstream是德意志交易所集团的中央证券存管部门，Euroclear是一家金融市场基础设施公司，充当国际中央证券存管机构。
转向传统金融？
虽然新兴DLT领域的挑战可能是新的，但作者指出了”几十年来一直保持相关性”的互操作性”基础”。特别是，白皮书强调了五个特定的持久资本市场基础需要标准化：资产和负债、所有权、资产生命周期和移动协议、账本以及法律和监管合规。
“在传统金融中，几十年的标准化和整合努力在很大程度上解决了碎片化问题，但相比之下，DLT中的碎片化正在迅速增长，”作者表示，并指出除了技术挑战外，区域监管差异也可能导致”资本市场的结构性低效”。
“金融管理信息系统、监管机构、市场参与者和技术提供商应围绕数据协调、流程整合以及角色和关键功能的协调来构建基础设施和创建标准，”作者补充道。
数据标准化涉及创建通用标识符、分类法和消息标准（如ISIN），而流程协调旨在实现类似于通过SWIFT标准化协议在结算、对账和公司行动方面实现的”效率提升”。
同样，行业参与者还应通过明确定义托管、验证和监督等关键功能的职责，实现”一致的角色分配”，这与”传统金融通过托管人、中央证券存管机构和清算所实现的方式类似”。
“互操作性是数字资产采用和可扩展性的基石。参与者必须将数据、标准和健全的风险管理作为共同目标，以诚信、安全和信任连接传统金融和DeFi，”DTCC数字资产负责人Nadine Chakar在一份声明中表示。
2024年，DTCC、Clearstream和Euroclear发布了他们的”构建数字资产生态系统”白皮书，其中介绍了数字资产证券控制原则，这是一套涵盖法律和监管问题、安全和客户资产保护建议以及其他运营问题的标准。
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