根据研究和经纪公司K33的分析，比特币在经历了数月的持续抛售压力后，已进入有记录以来最超卖的周度水平之一。
“如果你想犯错，就跟随大众吧，”研究主管Vetle Lunde在公司的最新报告中写道，他指出加密货币衍生品市场普遍存在悲观情绪和防御性头寸。
在经历了连续六周下跌和连续五个月下跌——这是该资产历史上最长的下跌趋势之一——之后，比特币的周度相对强弱指数最近跌至26.84，这是有记录以来的第三低水平，Lunde指出。
根据报告，最近的下跌主要是由长期持有者和机构投资者的抛售驱动的。在整个2025年第四季度，持有6个月或更长时间的供应量急剧下降，而交易所交易投资者减少了近100,000 BTC的敞口，CME期货未平仓合约降至两年低点，Lunde表示。然而，这些流出最近已经开始缓解。
衍生品市场显示极度看跌头寸
K33强调衍生品市场是当前情绪最清晰的指标之一。比特币永续期货的30天平均资金费率最近转为负值，这是自2018年以来第十次出现这种情况。
负资金费率表明持续减少多头敞口或建立空头头寸的需求，推动永续期货相对于现货市场折价交易。
期权市场也显示出类似情绪。交易员一直在为下行保护支付高昂费用——”换句话说，他们愿意为看跌押注支付巨额溢价，”Lunde说。
历史上类似负资金费率时期之后，比特币往往会有更强的回报，尤其是在较长时间范围内。根据历史数据，类似机制后的30天平均回报率约为13%，胜率为56%；90天和180天的胜率提高到78%，平均涨幅分别为62%和101%，Lunde指出。
比特币在地缘政治紧张中展现韧性
尽管衍生品头寸呈现防御性，但比特币在中东地缘政治紧张局势升级期间表现出相对稳定性。在美国和以色列袭击伊朗以及随后的报复行动——包括对炼油厂的袭击和霍尔木兹海峡的关闭——之后，石油和天然气价格飙升，股市下跌，而比特币在同一时期录得温和涨幅。
Lunde表示，比特币的韧性部分反映了最近几个月的显著去风险化。CME上的机构敞口下降了约35%，而ETF投资者在过去五个月减少了约90,000 BTC的持仓。与此同时，长期持有者的抛售压力似乎正在缓解，持有6个月或更长时间的供应量开始再次增加。比特币也正在其200周移动平均线附近盘整——这一水平历史上与市场底部重合。
“最糟糕的时期已经过去；现在我们等待，”Lunde写道。
根据The Block的BTC价格页面，比特币目前交易价格略低于71,000美元，过去24小时上涨4.7%，过去一周上涨8.7%。
“我们认为在当前水平卖出BTC没有令人信服的理由，”分析师总结道，他认为市场当前的风险回报状况有利于积累，尽管比特币历史上的筑底阶段需要时间发展。
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