捷克货币当局计划继续购买黄金，因为囤积这种贵金属对其投资组合的风险回报平衡影响不大。与此同时，监管机构目前将比特币暂时搁置。尽管承认其作为储备资产的潜力，但央行仍对其波动性感到不安。
捷克国家银行押注黄金
捷克国家银行（CNB）发布了其外汇储备投资的最新审查报告，特别关注黄金和比特币。该文件是对此前相关分析的扩展，包含新数据，有助于评估其对这些资产的政策。
过去几个月，两者都达到了历史新高，市场经历了显著波动，尤其是BTC，最终损失了大部分价值。
该文件讨论了银行外汇储备构成潜在变化的影响，外汇储备约占其资产的98%，对其收益至关重要。它考察了两个主要方面——CNB设定的100吨目标的持续黄金积累，以及”假设纳入比特币”。
该研究基于截至2025年9月30日的储备状况，涵盖2010-2025年和2020-2025年两个时间段，使用储备货币和捷克克朗。
在本周发布的新闻稿中，货币当局指出，目前持有67.2公吨贵金属，并解释：”关于黄金，我们发现向100吨目标积累代表了一个适度的调整，使投资组合的风险回报概况基本保持不变。”
央行补充说，这种配置水平对预期回报和波动性都有边际提升，其估计基于历史数据。
比特币的”关键警告”被强调
关于比特币，报告作者指出，市值最大的加密货币”似乎是投资组合回报的强大驱动力”，可以作为提高预期回报的工具。
此外，他们承认，与传统风险资产（如股票或黄金）相比，这可以通过显著更少的资金投资来实现，详细说明：”1%的比特币配置可能比35%的股票配置产生更有利的风险回报概况，与当前构成相比，整体投资组合波动性更低是额外的好处。”
然而，捷克国家银行的分析师强调了他们所谓的”比特币关键警告”和类似加密货币。”其定义特征是其财务属性的时间不稳定性，包括高波动性和变化的相关性，”他们详细阐述：”依赖过去的表现——特别是其爆炸性初始增长的高回报——来预测其对储备投资组合的未来贡献，比传统资产要困难得多。”
CNB继续扩展其加密货币专业知识
鉴于这些缺点，捷克货币政策监管机构回顾了其董事会决定暂不将外汇储备投资于比特币。相反，银行在11月宣布建立一个100万美元的”数字资产测试组合”，包括BTC、与美元挂钩的稳定币和代币化美元存款。
当局在其最新分析中确认，既定目标仍然是”获得基于区块链资产的实践经验，并学习如何安全地存储、管理和处理它们”。
虽然这个组合不是CNB官方储备的一部分，但它将使银行能够测试加密货币托管和结算等操作，并比较各种类型的资产。
“随着数字资产在全球金融中变得更加普遍，这个项目应该有助于CNB建立专业知识，”论文总结道，并补充说，央行将在未来几年评估试点的结果，以确定其在该方面的未来方向。
捷克国家银行在其行长阿莱什·米赫尔去年年初建议将其1400亿欧元储备的5%投资于比特币后，创建了这个测试组合。与此同时，据Cryptopolitan报道，该国的加密货币交易量继续增长，2025年交易量激增50%，达到7.5亿美元。
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