迪拜，阿联酋，2026年3月6日，Chainwire – 全球交易量第二大的加密货币交易所Bybit发布了最新的Bybit x Block Scholes加密衍生品分析报告，对数字资产市场进行了深入分析，此时中东地缘政治紧张局势正对全球金融情绪产生影响。
关键发现：
尽管宏观和地缘政治背景恶化，主要加密货币仍展现出韧性。比特币一度突破74,000美元，而以太坊接近2,200美元，这是在两种资产在中东冲突首次爆发后短暂跌至约63,000美元和1,800美元后情绪恢复的结果。
在美国宣布对伊朗进行空袭以及随后海湾地区的报复行动后，对期权性的需求增加。短期隐含波动率上升至约60%，适度逆转了波动率的期限结构，尽管绝对隐含波动率水平仍远低于2月初的峰值，当时短期波动率达到约100%。
相对于已实现波动率，隐含波动率目前在短期和中期期限上都交易较低，表明与2月初相比，对下行保护的需求更加审慎，当时期权定价反映了强烈的对冲需求。
资金费率动态表明，最近的替代币抛售更多是由永续期货市场的卖出驱动，而非现货市场。在伊朗对美国导弹作出回应后的周末，比特币、以太坊和Solana的资金费率转为负值，表明期货价格低于现货水平，做空交易者需要支付费用来维持头寸。
比特币资金费率相对较快地恢复到中性水平，而以太坊资金费率在滞后返回中性之前经历了第二次下跌，Solana资金费率大多保持负值，表明替代币中的看跌情绪相对较强。
机构需求显示出初步复苏迹象。在3月的前三个交易日，现货比特币ETF累计积累了约11.45亿美元的比特币，而最大的比特币数字资产库管公司Strategy上周购买了约2.04亿美元的比特币，这是该公司自1月下旬以来的最大购买量。
报告显示，尽管地缘政治紧张局势加剧，加密资产现货价格在对冲突的初始市场反应后维持了情绪恢复，主要资产在面对更广泛的宏观不确定性时展现出韧性。
期权市场也反映了这一动态。交易者在美国空袭确认后立即推高了期权性，推动短期隐含波动率上升并短暂逆转了波动率期限结构，尽管这种逆转后来略有缓解。
与此同时，期权市场在整个波动率表面上仍保持看跌定位，尽管与空袭后的立即反应相比，情绪已经缓和。当比特币重新回到63,000美元时，看跌期权以约15个波动率点的溢价交易，反映了对下行保护的需求。25-delta看跌-看涨偏斜随后随着现货价格的恢复而反弹。
“自中东冲突开始以来，主要加密货币的表现明显优于传统避险资产，超过了美元和黄金等资产，”Bybit Learn首席市场分析师Han Tan表示。”尽管如此，数字资产在能够正当地声称’避险’地位之前还有很多需要证明，至少在主流的市场眼中。持续的冲突可能会在全球金融市场引发进一步的波动，而加密货币价格迄今展现的韧性是否能够持续还有待观察。”
总体而言，分析表明，尽管期权市场仍保持防御性定位，但看跌情绪与初始空袭后的立即反应相比已经缓和。
完整的Bybit x Block Scholes报告可供下载。
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