Solana（SOL）ETF自2025年7月上线以来，在残酷的市场环境中展现出惊人的韧性。尽管同期SOL代币价格暴跌超过57%，但这些基金产品却吸引了高达14.5亿美元的净流入资金。这种极端分化表明，即使在散户投资者纷纷离场之际，”严肃的机构投资者”正在大量积累筹码。
通常情况下，价格如此大幅下跌的资产很难吸引新的流动性。但Solana ETF却反其道而行，以惊人的速度吸收资本，有效地将机构需求与现货价格走势脱钩。按市值调整后，这种买入压力几乎是前所未有的。
如果我们将这些资金流按Solana与比特币市值规模进行调整，相当于540亿美元的新资金净流入，这大约是比特币同期水平的两倍。而当时比特币价格大幅上涨，Solana却下跌了57%。无论如何，考虑到这些情况，这些数字相当令人印象深刻…
— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 2026年3月5日
为了更直观地理解这些数字，按规模调整后，Solana的资金流入数据可以说比比特币更强劲。彭博智库分析师Eric Balchunas指出，如果按市值差异进行调整，Solana的14.5亿美元资金流入相当于比特币获得540亿美元的新资金净流入，大约是比特币ETF同期水平的两倍。
当比特币在强劲的ETF资金流入支撑下保持在68,000美元以上时，Solana在价格暴跌50%以上的情况下仍能持续积累，这凸显了另一种类型的投资信念。
“你几乎看不到比这更倒霉的上市时机了，”Balchunas在X上写道，指的是ETF上市时间与价格暴跌的关系。然而，这些基金不仅积累了资本，还保持了这些资本。”它们不仅积累了15亿美元的资金流，而且几乎没有流失任何资金。这两点对未来都是非常好的信号。”
SOL价格会赶上ETF交易量吗？
这些资金流的韧性表明，买家的特征与典型的散户交易者截然不同。根据13F文件显示，大多数Solana ETF持有者是机构、对冲基金、养老基金和资产管理公司，它们通常以多年为投资周期。它们购买的是投资理念，而不是周线蜡烛图。
尽管价格暴跌，仍有15亿美元资金涌入Solana ETF，数据表明聪明钱将85美元区间视为深度价值区域。如果这些投资者在价格从300美元急剧下跌时拒绝卖出，它们实际上设定了一个高信念的底部。
这种行为创造了一种”钻石手”动态，即相当一部分浮动供应正在转移到冷存储托管工具中。Balchunas清晰地描述了这一情况：”如果我们将Solana与比特币的市值规模进行调整，相当于540亿美元的新资金净流入。”
对于活跃交易者来说，这一指标是一个领先指标。交易量往往先于价格，在这种情况下，托管交易量正在发出看涨背离的信号，即使图表看起来仍然看跌。
机构通过Solana ETF积累会引发供应冲击吗？
这里更广泛的影响是潜在的供应挤压。当价格下跌但托管持有量上升时，资产的卖出方流动性会变得更加稀缺。我们在市场的其他地方也看到了类似的动态，比特币正以暗示即将出现供应冲击的速度从交易所消失。
对于Solana来说，考虑到市值差异，这种设置更加激进。将当前价格视为买入机会而非警告信号的投资者，已经吸收了来自FTX时代解套和更广泛市场调整的抛售压力。
如果市场情绪转为中性或看涨，流动供应的缺乏可能会迫使价格暴力向上重新定价。需要关注的关键水平是100美元。如果ETF资金流入保持当前速度，重新夺回这一心理关口可能会触发对押注持续下跌趋势的后期空头挤压。
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