华尔街为何终于拥抱加密货币？机构采用、ETF革命与资产代币化的未来

摘要：我们讨论了机构采用、近期比特币波动性，以及为何数字资产的长期发展即使在剧烈回调期间仍持续向前推进。Ophelia解释了加密货币ETF如何改变投资者的访问方式，为何分销渠道仍然重要，以及为何我们仍处于加密货币市场”ETF化”的早期阶段。我们还深入探讨了稳定币的兴起、美国新立法的影响，以及代币化对支付、投资和金融基础设施可能意味着什么。这是一场关于访问、监管以及数字资产如何从边缘走向全球金融核心的实用、前瞻性对话。

作者：Mike Larson

在2026年拉斯维加斯MoneyShow上，我与21Shares联合创始人Ophelia Snyder和eToro美国负责人Andrew McCormick坐下来，深入探讨了加密货币领域真正发生的事情——以及该行业下一步的发展方向。

访谈实录

Mike Larson：大家好。我是Mike Larson，MoneyShow的主编，我从拉斯维加斯MoneyShow现场为大家带来报道。今天，我与21Shares联合创始人Ophelia Snyder以及eToro美国负责人Andrew McCormick进行对话。非常感谢你们抽出时间聊天。

Andrew McCormick：这是我的荣幸。

Ophelia Snyder：谢谢邀请我们。

Mike Larson：是的，这里真是人山人海。人们真的对你们分享的信息很感兴趣，所以我想问，我们在这个加密货币宇宙中处于什么位置呢？Andrew，不如从你开始？谈谈你看到的一些发展，我们最近看到的一些波动性，以及你在这里与观众分享的想法？

Andrew McCormick：是的，这是一个不可思议的时刻，一个激动人心的时刻。加密货币世界从不乏味。今年和去年都是关于机构大量涌入这个领域。正如我之前在一个小组讨论中分享的，我在这个领域已经大约九年了，我实际上在华尔街谈论加密货币时，人们认为我疯了。你在说什么？我们不能碰这个领域。这合法吗？这意味着什么？现在这些同样的公司正在投资数十亿美元。他们正在国会山努力制定一个框架，这很令人兴奋。我们在过去几个月看到比特币价格下跌了约50%，对吧？但我经历过好几次这样的下跌，如果你放大视角思考，我们现在的下跌是到67,000美元。几年前，下跌是到13,000美元。几年前，下跌是到3,000美元。所以，市场会上涨，市场会下跌，但这个领域的轨迹，不仅仅是价格，还有发展和实际应用，都在上升，参与其中很令人兴奋。

Mike Larson：明白了。Ophelia，你来自ETF世界，加密货币世界的”ETF化”。这进展如何？你认为这对投资者访问加密货币世界意味着什么？

Ophelia Snyder：我认为人们真正忘记的是，加密货币在历史上有多么难以访问，在很大程度上仍然如此。以前，如果你想投资加密货币，你需要建立专门的基础设施，你需要从弄清楚如何纳税到如何进行遗产规划，再到如何安全地自己存储这些资产。而且它并没有以任何有意义的方式与你财务生活的其他部分相交。

美国ETF的到来，虽然只有几年历史，但在欧洲，这早在2018年就发生了，改变了这一点。它基本上使得你可以使用已有的基础设施，将加密货币与所有其他股票和债券一起持有。这一切听起来很棒，但现实中，大多数银行和经纪公司仍然不允许你实际执行这些交易。所以，更不用说他们是否会给你建议，或者是否会将其纳入他们的模型投资组合，或者是否会向你推荐，一半的时间他们甚至不允许你执行交易。因此，在访问方面我们已经走了很长的路，不仅仅是ETF是否存在这个二元问题，这本身很重要，是的，而且所有分销渠道和实际向最终投资者传递价值的能力都在发挥作用。我们在这个过程中仍然处于非常早期的阶段。你大多仍然看不到自由裁量授权。你看到模型投资组合中的包含非常有限。你看到多资产策略中的包含非常有限。你看到养老金计划或非常高端的、大型机构参与者的曝光非常少。所以，尽管我们已经走了很长的路，但我们在这个方面仍然相当早期。我认为这是有时在思考加密货币市场”ETF化”时被忽略的故事。

Mike Larson：好的。Andrew，我想问你关于稳定币以及我们在那里看到的爆炸性增长，以及这允许投资者做什么，以便更多地留在加密货币宇宙中，减少进出转移。对吧？我的意思是，这对这个行业有什么影响？

Andrew McCormick：嗯，我认为首先是从立法开始的。所以，在多年谈论加密货币空间立法之后，我们今年夏天通过了GENIUS法案，几周内，就有这么多公司涌入这个领域，从银行到西联汇款到小型地方信用合作社，每个人都试图进入这个领域。我认为这是一个很好的开始，就像，你本质上是在将美元代币化。对吧？这是每个人都理解的东西。那里有实际的使用案例，特别是对于美国以外的人，他们看到自己的本地货币经历巨大的繁荣和萧条，你如何用那种货币生活和支付账单？他们想要美元，而获得实际的硬美元是不可能的，通过传统方法将美元发送给你可能非常昂贵。所以，以稳定币形式的代币化美元有助于解决这个问题。eToro，我们有独特的视角。我们在75个国家运营，每天我们都在不同的司法管辖区转移数百万美元，那些这里那里的小费用很快就会累积起来。所以，即使从公司的角度来看，稳定币也提供了巨大的使用案例。我认为这就是为什么我们为加密货币市场结构获得良好立法（无论是《清晰法案》还是最终将被称为的任何法案）如此重要，我认为我们将看到同样的投资，同样的基础设施建设，所以，我很乐观。

Mike Larson：好的。当我们谈论代币化时，我的意思是，我们有人谈论代币化房地产、代币化艺术、所有其他不同类型的资产类别。你认为这会产生什么影响？你如何看待它的演变？这个问题谁想回答都可以。

Ophelia Snyder：所以，我对代币化未来的看法可能有点无聊，那就是，我认为大多数人最终会使用代币化或其他链上产品，无论是稳定币还是代币化房地产，人们真的对将其用于契约管理感到兴奋。我认为围绕黄金有很多兴奋。围绕将股票和债券上链有很多兴奋。我认为每个人最终都会使用这些东西。我认为大多数消费者将以两种方式体验这一点。主要是看不见的方式。

Mike Larson：好的。

Ophelia Snyder：大多数人会使用这些东西而不知道，就像你的银行决定进行数据库更新，你在正常环境中从一种类型的数据库转到另一种类型。你可能甚至不知道这正在发生。我认为你会看到更明显差异的地方是某些类型产品的流动性增加和交易能力以及该流动性的速度。所以，你会看到更短的结算时间，这对较大的机构投资者来说相当重要。所以，能够更快地通过系统移动资本。我认为你还会看到与此相关的成本降低，类似于你所说的跨境支付。我认为这些是你将看到改进的主要领域。你会看到事情发生得更快、更便宜，而且很大程度上是看不见的。

Mike Larson：好的。我们还没有谈到的任何事情，你在这个领域真正感到兴奋的是什么？我的意思是，任何发展、项目、特定网络等等。我想先问你，Andrew。

p>Andrew McCormick：是的。我有很多朋友正在构建很酷的东西，所以，看到正在发生的事情很令人兴奋。我认为我是这个领域的真正信徒。我认为这不仅仅是关于投资，而是为我们、为后代建设一个更好、更高效、更公平的世界。所以，我不断感到兴奋。我认为将其与实际规则和基础设施结合起来将很重要。我是一个大帐篷主义者，所以当大银行想要进入这个领域时，这很好。让我们建设这个生态系统。但最重要的是，我对立法感到兴奋。所以，我希望它发生。自2017年以来，我一直在告诉我的同行和同事，华盛顿特区将很快通过加密货币立法。我们错了大约八年。希望今年是……

Ophelia Snyder：就是今年。

Andrew McCormick：就是今年。去年和前年也这么说，但就是今年。

Mike Larson：就是今年。

Ophelia Snyder：我同意你的看法。我认为就是今年。但我感到兴奋的是，你终于第一次看到一些真正为全球金融系统如何运作提供基础设施和渠道的人，不仅仅运行基本上是工程项目的有围墙花园概念验证，而且你实际上开始看到他们运行真正的监管批准的结构化计划，将大型关键基础设施迁移到链上。这是我们从未见过的。你见过小的概念验证，你见过小的项目，你见过像联盟游戏，人们聚在一起做事情，也许与技术提供商合作，但我们从未见过这种水平的一致项目推出，以及如此多样化的公司对这些项目的雄心水平，特别是在应用于金融基础设施方面。这就像开始将加密货币和数字资产从边缘技术转变为全球核心金融基础设施的转变的开始。我对此感到非常兴奋。我认为这将是这个领域未来五年的发展方向。

Mike Larson：明白了。好吧，Ophelia，Andrew，感谢你们抽出时间。我知道观众有很多问题。很高兴在MoneyShow见到你们，期待再次见到你们。

Ophelia Snyder：谢谢。

Andrew McCormick：同样感谢。

Mike Larson：保重。