摘要：在iShares比特币ETF（IBIT）守住关键的58,000美元支撑位并显示出改善的动能后，我维持对该基金的买入评级。IBIT的绝对和相对强度均有所改善，隐含波动率在2月飙升后已恢复正常，这标志着底部信号。尽管从高点下跌了43%，但随着机构所有权增长和比特币成熟，加密货币熊市似乎不再那么严重。如果比特币突破75,000美元中段或IBIT突破46美元阻力位，我可能会增加我的IBIT头寸。
比特币在最近的地缘政治动荡中证明了一定的韧性。上周日晚间，随着美伊战争不确定性升级，WTI原油价格几乎触及120美元。如果在几个月前发生这种情况，考虑到其高风险相关性，加密货币可能会承受巨大压力。但这次我们没有看到这种情况。事实上，比特币守住了2月份的低点——正好是我今年早些时候指出的关键支撑位。
今天，我重新审视iShares比特币ETF（IBIT）。我在2月初对该基金给出了买入评级，虽然该产品自那时以来下跌了10%，但我断言多头已经占据了优势……随着三月疯狂季的开始。在触及关键支撑位后，我们有了新的价位需要在春季关注。
根据发行方介绍，IBIT使投资者能够通过交易所交易产品的便利性获得比特币敞口，有助于消除直接持有比特币的操作、税务和托管复杂性。IBIT是一只大型ETF，截至2026年3月9日，资产管理规模达到530亿美元。其年度费用比率相对较低，为25个基点，而过去12个月没有股息收益率。考虑到没有现金流给股东，且波动性较高，这是在应税经纪账户（而不是像IRA或经纪401(k)账户这样的避税工具）中持有的理想资产。
目前股价动能令人失望，根据Seeking Alpha的量化评分系统，该产品在该类别中获得较差的F ETF评级。不过，我稍后会指出，绝对和相对强度在过去几周都有所改善。当然，由于历史标准差指标非常高，ETF风险评级也较差。许多投资者对头寸规模有疑问——我上次指出，在我看来，1-2%的投资组合头寸是合适的。这大约是我的投资组合权重（在IBIT和ETF ETF之间）。
根据iShares的数据，IBIT流动性很高，日均交易量为6700万股，而30天中位买卖价差很窄，仅为3个基点。
现在来看看比特币和IBIT的现状。虽然世界上最有价值的加密货币在2026年迄今大幅下跌，但我们看到了改善的趋势。高盛指出，比特币和金融板块带来了年初至今的资产回报，而硬资产表现最佳。这可能会让投资者想起所谓的”HALO”交易——比特币卷入了软件抛售以及AI可能取代轻资产科技程序的风险中。目前看来，”Citrini Monday”标志着这一叙事的顶峰（现在成为比特币的上行催化剂）。
截至本文撰写时，比特币交易价格接近71,000美元，隐含波动率仍然很高。对于IBIT来说，我们IV超过50%。这是一个高水平，但并非极端水平。它在2月初飙升，当时IBIT创下低点。在我之前的分析之后不久，波动率跃升至80%，历史上类似的波动率事件标志着坚实的买入机会。最近的价格走势只是证实了价格低点。
但整个加密货币领域仍有工作要做。比特币仍较历史高点下跌43%，而以太坊则下跌了惊人的58%。我要指出的是，一个趋势可能正在出现：自2017-2018年崩盘以来，加密货币熊市似乎变得不那么严重。随着比特币成熟和机构所有权增加，这是合理的。我预计长期下跌当然会发生，但它们可能不会在70-90%的范围内，而是40-60%。
从季节性来看，我们正处于看涨时期。当然，季节性从来不是绝对的，尽管1月和2月有历史正面趋势，但我们在2026年迄今看到了比特币的疲软。然而，3月有望实现上涨。
转向价格图表，让我们从IBIT相对于标普500 ETF（SPY）的相对视图开始。比率视图显示2月出现双底，过去三周出现反弹。现在，这个图表并非完全看涨。为什么？嗯，我们在去年年底到2026年初看到了类似的模式。结果证明这是IBIT相对于SPY的熊市旗形。我希望看到IBIT在年中之前出现更快的相对反弹，以否定另一个此类旗形模式的看跌风险。
对于比特币本身，下图显示了我之前分析以来的关键发展。比特币确实守住了我在本季度早些时候指出的58,000美元附近的61.8%回撤位。今天，所有人的目光都集中在75,000美元中段——这是一个关键的长期战斗区。请注意下图，该代币在2024年初在那里遇到了抛售压力，大约一年前在该价位遇到了买入支撑，现在再次处理该区域。突破75,000美元将非常令人鼓舞，以巩固在58,000美元形成底部的可能性。当然，长期200日移动平均线正在下降，表明空头仍然对主要趋势有一定控制。
至于IBIT，我们看到了从42美元到46美元可能更广泛的阻力区间。看看2月份留下的缺口——我希望看到IBIT反弹进入并突破该缺口，而不会立即被抛售。在这个较近期的视图中也看到了熊市旗形，该盘整模式的上端正好是200日移动平均线出现的地方。对长期多头来说令人担忧的是，直到60美元中段仍有大量的价格成交量。因此，多头的责任是推动IBIT突破重要的供应区。
结论：我对IBIT给出买入评级。58,000美元被证明是长期支撑位，我们现在看到了IBIT和比特币的绝对和相对强度。加密货币也经受住了我先前写作以来出现的新的宏观动荡。我对我的头寸感到鼓舞，如果我们看到比特币突破75,000美元中段（IBIT突破46美元），我可能会增加头寸。
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