根据摩根大通向投资者发布的一份报告，比特币（BTC）与黄金之间的相关性在伊朗冲突的压力下已经破裂。虽然地缘政治不稳定通常推动对避险资产的统一需求，但当前这两种资产正朝着相反的方向发展。这种脱钩揭示了资本对待”数字黄金”与实物黄金方式的重大转变。
自2月27日冲突升级以来，摩根大通分析师报告称资本流动出现显著分歧。最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares（GLD）——已出现资金流出，总计约占其管理资产的2.7%。
相比之下，贝莱德的iShares Bitcoin Trust（IBIT）在同一时期吸收了相当于其资产约1.5%的资金流入。由董事总经理Nikolaos Panigirtzoglou领导的摩根大通分析师在最近给投资者的报告中强调，这逆转了今年早些时候黄金基金占优势的趋势。
数据是明确的。虽然黄金传统上是中东紧张局势期间的默认安全交易，但资本目前正投票支持比特币敞口。机构头寸普遍反映出从金条转向现货比特币ETF的趋势，尽管加密货币资产本身具有更高的波动性。
有趣的是，自2024年初以来，IBIT的资金流入现在大约是GLD总积累量的两倍，进一步巩固了交易所交易产品中主导地位的转变。
比特币正在取代黄金成为危机对冲工具吗？
这种分歧比头条资金流更深层次。摩根大通指出，虽然现货比特币ETF正在获得资金流入，但机构衍生品市场描绘了一幅更为谨慎的图景。对冲基金似乎在减少直接比特币敞口，尽管ETF买家在增加。
自冲突开始以来，IBIT的空头头寸实际上有所增加，而GLD的空头头寸则有所下降。这缩小了两者之间的差距，表明对冲基金正在对冲他们的加密货币赌注，同时偏爱黄金进行纯粹的防御性定位。
这创造了一个复杂的市场结构。零售和注册投资顾问（RIAs）可能推动ETF需求，将比特币与美元一起视为避险资产。与此同时，复杂的交易部门正在对冲下行风险，因为油价飙升至100美元以上，这是一个通常会给风险资产带来压力的宏观因素。
期权活动支持这种谨慎的机构立场。对比特币下行保护的需求有所上升，与现货ETF市场无情的购买压力形成对比。然而，抛售黄金购买比特币的轮动规模之大，表明”数字黄金”叙事在压力下的表现比怀疑论者预期的要好。
比特币价格预测：BTC能否守住70,000美元水平？
尽管衍生品市场发出混合信号，但价格走势仍然具有弹性。即使在战争驱动的通胀担忧占据头条新闻的情况下，比特币仍交易在70,000美元以上，在传统资产表现不佳的地方显示出实力。
看涨情景：如果ETF资金流入以1.5%的速度持续，比特币将瞄准80,000美元的阻力带。突破该水平将打开重新测试历史高点的道路。摩根大通自己的估值模型此前曾指出，相对于黄金在波动调整资本方面，比特币被低估，表明存在上涨空间。
看跌情景：如果宏观流动性进一步收紧，支撑位稳固在64,000美元。跌破该水平将验证不断上升的空头头寸，并可能迫使近期杠杆被清除。交易者必须密切关注70,000美元的中点；失去它将表明避险需求已经耗尽。
下一个主要催化剂不仅仅在图表上；它在美联储。如果油价保持高位，通胀压力可能迫使央行更长时间保持高利率，考验黄金和比特币的弹性。
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