摩根大通分析师表示，自伊朗战争爆发以来，比特币和黄金交易所交易基金的资金流向出现显著分歧，突显了投资者在这两种资产之间持仓的变化。
摩根大通分析师在周三的报告中指出，自战争以来，最大的黄金ETF——SPDR Gold Shares（GLD）的资金流出约占管理资产的2.7%，而最大的现货比特币ETF——贝莱德的iShares Bitcoin Trust（IBIT）同期录得约1.5%的资产流入。
分析师表示，自2月27日以来的资金流向分歧逆转了年初黄金ETF相对于比特币ETF的优势。然而，这并未消除黄金基金在2025年第四季度表现出的更强优势。
分析师指出，自去年10月以来的资金流向显示，投资者从比特币转向黄金，尤其是散户投资者。在此期间，IBIT出现显著流出，而GLD则吸引了强劲流入。
尽管如此，从更长期来看，比特币ETF在累计资金流入方面仍领先于黄金ETF。摩根大通分析师表示，自2024年以来，IBIT的总流入量大约是GLD的两倍。
机构持仓变化
摩根大通分析师表示，近几个月机构持仓反映了从比特币转向的趋势。
IBIT的空头头寸增加，而GLD的空头头寸减少，缩小了两者之间的差距。分析师表示，这种模式表明对冲基金和其他机构投资者减少了比特币敞口，同时偏向黄金。
即使有所增加，IBIT的空头头寸通常仍低于GLD，分析师表示这可能反映了黄金更长的历史和更深的机构采用程度。
期权活动也显示出对比特币更为谨慎的立场。
自去年11月以来，IBIT的看跌期权与看涨期权未平仓合约比率已超过GLD并保持较高水平，这标志着比特币ETF期权首次持续显示出比黄金ETF期权更强的下行保护需求。
较高的看跌期权与看涨期权比率意味着投资者相对于看涨期权购买了更多的保护性看跌期权。分析师表示，这一趋势表明机构投资者对冲潜在比特币下行风险的需求不断增长。
波动性和市场指标
尽管空头头寸下降和GLD看跌期权与看涨期权比率较低暗示了对黄金更为看涨的持仓，但分析师表示其他市场指标对黄金的支持力度较弱。
近几个月来，GLD的期权隐含波动率比IBIT上升更为剧烈，表明投资者预期黄金价格波动更大。
与此同时，GLD的市场广度比IBIT减弱更多。分析师指出，Hui-Heubel比率（衡量市场流动性和广度的指标）上升，表明黄金ETF市场的参与度较弱。
与此同时，比特币的波动性特征显示出压缩迹象，分析师表示这反映了更深的机构所有权和改善的市场流动性。
摩根大通分析师此前曾表示，他们对今年的加密货币保持乐观态度。本月初，分析师重申了基于与黄金的波动性调整比较，比特币长期目标价为26.6万美元。
截至撰写本文时，比特币交易价格约为70,500美元，过去24小时内几乎持平。
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