上周，美国证券交易委员会（SEC）做了一件在特朗普时代相当不寻常的事情——它宣布计划对一家加密货币公司处以罚款，理由是违反了美国的证券法。
自从唐纳德·特朗普总统重新掌权以来，这家华尔街监管机构几乎放弃了从前任政府继承的所有与加密货币相关的案件。该机构的新领导层认为，它应该不参与监管大多数加密货币活动。
但上周四，SEC提出与备受争议的加密货币企业家孙宇晨达成和解，后者与特朗普家族有商业联系。法律专家表示，和解的独特动态可能会产生不可预见的后果，并可能削弱支撑特朗普SEC积极支持加密货币立场的一些逻辑。
2023年，拜登总统领导下的SEC指控孙宇晨不仅以两种加密代币（TRX和BTT）的形式提供未注册证券，还通过洗售交易操纵这些代币的二级市场。
然而，在特朗普重返白宫后的几周内，SEC暂停了此案。这一举动引发了民主党人的强烈抗议，他们强调了孙宇晨向特朗普家族加密货币项目支付的数千万美元。孙宇晨很快成为针对总统所谓”加密货币腐败”的政治攻击的焦点。
上周，SEC最终宣布计划以1000万美元和解对孙宇晨的诉讼，并撤销对这位企业家的所有未决指控。参议员伊丽莎白·沃伦（民主党-马萨诸塞州）迅速抨击了这一仍需联邦法官批准的协议，称其为”免费通行证”，给了”与唐纳德·特朗普有联系的加密货币亿万富翁”。
但拟议的和解可能比表面看起来更复杂。虽然孙宇晨与SEC之间的协议不要求这位加密货币企业家承认任何不当行为，但它确实明确表示孙宇晨需要为违反1933年《证券法》支付1000万美元。
如果SEC想对孙宇晨罚款，它必须声称对此案有管辖权。但这是否意味着特朗普SEC仍然认为TRX或BTT实际上是证券？这样的承认可能构成SEC对加密货币态度的巨大转变，因为该监管机构已经驳回了几乎所有涉及类似代币的正在进行的案件。
一位熟悉SEC想法的人士证实，该机构在决定有权和解对孙宇晨的案件时确实采取了这样的观点。
“SEC拥有管辖权，因为它在修订后的起诉书中声称，在洗售交易发生时，TRX是根据投资合同提供和出售的，”该消息人士告诉《Decrypt》。
曾在孙宇晨最初被起诉时在SEC工作的前SEC官员阿曼达·费舍尔告诉《Decrypt》，她发现这个解释很奇怪。如果SEC认为TRX是作为证券提供的，那么上市该代币的美国加密货币平台因此也应该被视为未注册的证券交易所，她说。
此外，TRX与SEC先前起诉的加密货币交易所（包括Coinbase和Kraken）上市的许多其他加密代币并无不同。SEC对Coinbase、Kraken和其他主要加密货币交易所的诉讼在特朗普去年重返办公室后被驳回。
SEC拒绝对此故事发表评论。孙宇晨的代表没有回应《Decrypt》的置评请求。
费舍尔认为，SEC只对TRX主张管辖权，是因为该机构的领导层发现自己陷入了两难境地。撤销对像孙宇晨这样的人的所有指控，将面临巨大的公众反弹；对他提起诉讼，SEC将不得不在法庭上解释为什么这个加密货币发行是证券而大多数不是。
费舍尔说，相对较小的罚款可能是最好的折衷方案。但现在，这一举动可能使SEC处于尴尬的境地。
“该机构急于挽回面子，并通过强加一项甜心和解来制造他们正在对总统的资助者执法的表象，”费舍尔说。”在斥责根斯勒领导的SEC制造’不确定性’之后，委员会现在在政治方便时主张管辖权。”
SEC前主席加里·根斯勒因对数字资产采取个案处理的观点而受到加密货币领导人的无休止批评。相比之下，特朗普SEC承诺制定简单、统一的规则，让大多数加密货币项目能够轻松呼吸。
但如果特朗普SEC现在认为TRX是证券发行——至少在某个时候——法律专家表示，这种观点可能会给监管机构的自由放任加密货币逻辑带来麻烦。
“整个信息一直是我们想要清晰的道路规则，”专门从事证券法和加密货币的Alston & Bird合伙人德鲁·罗尔告诉《Decrypt》。”这就是让这件事变得有趣的原因。”
罗尔说，鉴于孙宇晨和解，加密货币项目可能不得不继续自己推断哪些类型的加密代币和销售可能触发证券法——即使特朗普SEC承诺大多数加密代币不应被视为证券。
Winston & Strawn专注于加密货币的合伙人安德鲁·辛克斯表示同意。他说，SEC与孙宇晨的和解表明，该机构现在认为加密代币可以以触发证券法的方式出售，即使代币本身不是证券。
“SEC正在和解此案的事实表明，SEC似乎认为相关工具在相关时间是作为投资合同提供的，”辛克斯告诉《Decrypt》。
SEC是否会广泛执行这一观点，或者这是否是孙宇晨案件独有的，还有待观察。但此举可能会立即影响其他诉讼——例如TRX持有者对孙宇晨提起的私人诉讼。
“我不会惊讶如果潜在索赔人指出这一点并试图利用它，”罗尔说。
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