比特币（BTC）周五出现显著复苏，见证了4%的涨幅，使这一领先的加密货币重新测试了关键的74,000美元阻力位，该阻力位在过去一个月一直未被突破。然而，即使有这种上涨走势，加密货币已回落至约72,215美元，确立在其持续整理区间的上边界。
比特币前方还有进一步下跌？
CryptoQuant的分析师Sunny Mom强调，尽管有这些复苏迹象，比特币尚未确立明确的底部。她表示，进一步的价格下跌可能即将到来，因为当前的链上数据显示市场正处于重大的”压力测试”阶段。
深入分析数据，Sunny指出了几个表明比特币面临挑战的关键因素。首先，她指向6-12个月投资群体，由于他们的实现价格（RP）集中在100,000美元左右，目前处于亏损状态。这意味着许多中期持有者正在遭受损失，这种不平衡可能会继续对价格施加下行压力，直到问题得到解决。
Sunny还强调了MVRV（市值与实现价值比率），目前为1.2。这个数字通常被认为是”聪明资金”的”美元成本平均区域”。然而，实质性的周期性底部通常需要MVRV低于1.0，表明市场处于投降状态。
此外，长期持有者（LTHs）的重要性不容忽视。可持续的价格底部通常要求LTHs——那些持有头寸超过两年的投资者——占实现市值的20%以上。目前，他们仅占约15%，这表明市场缺乏强劲复苏所需的稳健结构性支撑。
她概述了比特币可能找到底部的两种潜在路径。
寻找真正底部的两种潜在路径
第一种涉及”黑天鹅”事件——突然的崩盘会触发高成本投资者的强制清算。尽管痛苦，Sunny认为这种情况可能导致更快速地建立坚实的比特币价格底部，可能在一到两个月内。
第二种路径被称为”大无聊”，设想机构维持其头寸，允许比特币在60,000美元至80,000美元范围内交易较长时间。分析师断言，这将使新投资成熟为长期持有，为可能延续到2026年底或2027年初的筑底过程奠定基础。
虽然市场可能处于有利于长期美元成本平均的”价值底部”，但Sunny的分析表明，比特币真正的”结构性底部”尚未形成。因此，她指出预计在60,000美元至70,000美元范围内会出现波动。
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