比特币周一短暂突破74,000美元，延续了本周的涨势，机构资金流入和地缘政治紧张局势正在影响加密货币与传统资产的交易关系。
根据The Block的价格页面，全球最大的数字资产在过去一周上涨了约7%，而以太坊表现更佳，涨幅约为13%。这些上涨发生在伊朗冲突升级和能源市场波动加剧引发的市场动荡期间。
避险叙事
分析师表示，在最近的地缘政治压力期间，加密货币比许多传统资产表现更好。尽管股票和黄金表现不佳，但比特币和以太坊在最近的交易时段中走高，引发了关于比特币作为地缘政治对冲工具的长期争论。
QCP Capital分析师在市场报告中写道：”加密货币强势回归”，指出在全球市场对战争驱动的不确定性和油价上涨做出反应时，比特币表现出了韧性。
该公司表示，紧张局势的加剧似乎正在推动更多链上活动，因为参与者在金融动荡期间寻求跨境流动性。
生态系统也出现了新资本进入的迹象。USDC供应最近达到了811亿美元的历史新高，提升了整体稳定币流动性，表明在当前宏观动荡期间可能有新资金进入加密货币市场。
战时机构需求激增
机构需求也在加强这一趋势。根据CoinShares数据，全球加密货币交易所交易产品上周录得约10亿美元的资金流入，延续了连续三周的正向资金流入，主要由美国现货比特币ETF引领。
企业买家也在继续积累。根据Blockhead Research Network的数据，国库配置目前以大约2.8倍于新挖矿产出的速度收购比特币，在需求和发行之间造成了结构性失衡。
BRN研究主管Timothy Misir在3月16日的报告中表示，资产负债表采用率随着这一转变而扩大。上市公司总共持有超过115万枚比特币——约占总供应量的5.5%——因为企业越来越多地将该资产视为战略储备。
Michael Saylor的Strategy继续增加其比特币持有量，而现货ETF资金流入在最近的交易时段中持续。根据QCP Capital引用的市场数据，仅BlackRock的比特币ETF在过去三周就吸引了约17.5亿美元的资金。
多位分析师认为，新需求帮助比特币在最近几周与股市脱钩。在过去五周，标普500指数下跌约2.2%，而比特币上涨约2.4%，标志着加密货币独立于更广泛风险资产交易的罕见时期。
宏观与能源
在各种信号交织中，宏观力量似乎仍然是市场的主要不确定因素。
随着伊朗周边的冲突威胁全球供应路线，特别是霍尔木兹海峡这一关键的石油运输通道，能源价格飙升。
本月早些时候，原油价格短暂突破100美元，而美国汽油价格达到自2024年4月以来的最高水平。
能源成本的飙升使货币政策预期复杂化。市场大幅缩减了对美联储降息的预期，现在预计今年只有有限的宽松政策，因为更高的油价可能重新引发通胀。
脆弱性依然存在
然而，市场结构数据表明，反弹可能证明是脆弱的。自1月下旬以来，整个加密货币市场的流动性已经变薄，链上指标显示许多最近的买家仍然处于亏损状态。根据Glassnode数据，短期持有者的盈利供应仍低于50%，这一水平通常与市场复苏的早期阶段相关。
随着价格接近关键水平，衍生品头寸也引起了关注。期权市场显示，2026年3月到期的75,000美元执行价附近有大量未平仓合约，大约有8,000份合约聚集在该水平。
QCP Capital和Glassnode都表示，如果比特币进一步上涨，这种头寸可能会放大价格波动。做市商在75,000美元执行价附近的看涨期权上似乎结构性做空，这意味着如果现货价格突破该区域，对冲流动可能会加速。
Glassnode表示：”在75,000美元执行价附近存在大量负伽马区域”，并补充说随着比特币接近该水平，对冲活动可能会加剧。
积累而非狂热
目前，分析师表示，在宏观风险主导市场情绪的情况下，市场可能会保持区间震荡。
积累模式表明，买家一直在约62,000美元至72,000美元之间重建头寸，形成了一个可能塑造周期下一阶段的广泛需求区域。
然而，71,000美元至73,500美元附近的流动性稀薄和大量杠杆集群可能会继续推动短期波动。
接下来的交易时段可能具有决定性。如果比特币能够突破75,000美元附近的密集期权头寸，衍生品对冲可能会加速反弹。如果未能做到这一点，市场可能会在投资者等待战争、能源市场和美联储下一步行动的明确性时进行盘整。
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