Michael Saylor表示，如果人工智能压缩企业”终端价值”并迫使市场停止为长期增长支付溢价，比特币可能成为最大的赢家之一。
他的论点是对Chamath Palihapitiya最新思想实验的回应。Palihapitiya将AI不仅视为生产力引擎，更视为可能颠覆现代股票估值基本假设的力量。
Palihapitiya的核心论点很明确：如果AI使颠覆变得更快、更便宜、更无情，投资者可能不再愿意为遥远的未来现金流提供担保。在那个世界里，股票将不再被估值作为长期资产，而是更接近它们当前产生的价值。
“现代资本市场的整个架构建立在一个很少被审视的单一假设之上：竞争优势会随时间复合。护城河持续存在。品牌经久不衰。网络效应提供防御，”Palihapitiya写道。”剥离这个假设，你不仅是在重新定价一些股票，而是在拆除一个世纪以来资本配置的哲学基础。”
他随后通过围绕颠覆风险构建的估值框架推进这一逻辑。以美国10年期收益率约4.5%为起点，加上4%至5%的股票风险溢价，Palihapitiya认为稳定、持久的企业可能证明10倍至12倍自由现金流倍数是合理的。但一旦AI驱动的过时成为严重的年度风险，这些倍数就会迅速下降。
在20%的年颠覆概率下，他估计公允价值约为3.9倍自由现金流。在30%时，降至2.8倍。即使是10%也只能达到约6.5倍。
这很重要，因为在他看来，市场以前就经历过这种情况。他指出了数字广告后的报纸、面对亚马逊的零售商、能源转型期间的石油巨头，甚至是Uber后的纽约出租车牌照。在每种情况下，市场都没有否认当前现金流的存在，而是重新定价这些现金流实际能持续多久。
Palihapitiya将这一论点扩展到整个市场。标普500指数估值约为58万亿美元，企业自由现金流每年接近2.8万亿美元，他认为以5倍自由现金流重新定价该指数将意味着约14万亿美元的市场价值，或75%的回撤。即使是不那么严重的压缩也会从根本上改变资本的配置方式。
随着AI摧毁传统护城河，比特币可能飙升
Saylor的回应简短，重申了他之前的公开立场。”如果AI压缩终端价值并使每个护城河都变得暂时，资本将转向无颠覆风险的资产，”他写道。”比特币是数字资本——稀缺、中立且不受AI颠覆影响。$BTC应该是这一转变的主要受益者。”
这一交流很快转向了比特币辩论中一个熟悉的断层线：量子风险。Palihapitiya回答说比特币”届时需要具备量子抗性”，促使Saylor反驳道：”你的AI论点假设数字世界是量子抗性的。如果量子计算破解密码学，它将破坏AI、云基础设施、银行和互联网——不仅仅是比特币。整个堆栈会一起升级。”
Palihapitiya并不信服。”不。价值存储必须100%抗黑客攻击。这是一个存在性特征，”他写道。”对于其他行业来说，这很重要，但没那么二元/存在性。”
加密领域的其他人增加了细微差别。BitGo首席执行官Mike Belshe表示双方都部分正确，认为比特币即使在其他系统也会受到影响的情况下，也很可能是量子攻击者的”低垂果实”。他补充说：”相对于其他努力来说太容易了。同样，比特币也有最容易的工作来具备量子抗性——从技术上讲这是一个干净的解决方案，只是缺乏治理和决断力。银行的量子解决方案将更加困难，工作尾巴更长，但至少集中决策更容易。”
Helius Labs首席执行官Mert Mumtaz从另一个角度做出了类似的区分：”那些系统可以以非混乱的方式比比特币无限快地检测、缓解和修复量子威胁。这是去中心化的代价。EC2机器被黑客攻击（无论如何不会发生）的严重程度远不及你的整个财务被清空。”
截至发稿时，比特币交易价格为74,140美元。
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