经过十年的法律诉讼，美国证券交易委员会（SEC）和商品期货交易委员会（CFTC）终于为数字资产制定了规则。
⚖️ SEC与CFTC宣布”大多数加密资产”不属于证券
SEC主席保罗·阿特金斯在周二举行的DC区块链峰会上发表了十年来对加密货币最具影响力的监管指南。
核心要点：“大多数加密资产”不是证券。比特币挖矿奖励、质押和空投明确不属于证券。
SEC正式将数字资产领域分为五个类别：数字商品、数字收藏品、数字工具、稳定币和数字证券。只有最后一类属于SEC管辖范围内的证券。
实际影响是深远的。多年来，Gensler武器化的模糊标准Howey测试为几乎每个代币创造了法律风险。阿特金斯称这种方法为”持续未能提供清晰度”。
根据他的分类法，大多数NFT和迷因币将是数字收藏品（超出SEC管辖范围）。大多数协议代币将是数字商品或工具（CFTC领域）。只有代币化股票和债券仍然完全属于SEC管辖。
关键细节
这份68页的文件提供了以下方面的解释性指南：
- SEC正式将加密货币分为5组：数字商品、数字收藏品、数字工具、稳定币、数字证券
- 比特币挖矿、质押和空投明确排除在证券分类之外
- 安全港提案将在”未来几周内”出台 – 为小型项目和高达7500万美元的融资提供豁免
- 允许经纪商同时提供加密货币和传统证券，无需多个许可证
- SEC指示工作人员评估允许非证券加密资产在未注册平台上交易
- 阿特金斯：”我们不是证券和一切委员会”
深入分析
SEC不仅定义了这些类别，还提供了示例来帮助澄清指南：
数字商品：其价值来自功能性、去中心化区块链网络的程序化操作，而不是来自任何团队的管理努力。
示例：比特币（BTC）、以太坊（ETH）、Solana（SOL）、XRP、Cardano（ADA）、Avalanche（AVAX）、Chainlink（LINK）、Dogecoin（DOGE）、Bitcoin Cash（BCH）、Aptos（APT）。
数字收藏品：与艺术、音乐、迷因、交易卡、游戏内物品或当前事件相关的资产。
示例：CryptoPunks、Chromie Squiggles、粉丝代币、WIF（dogwifhat）、VCOIN。定义特征是它们因其自身属性而被收集或交易，而不是作为共同企业的投资工具。
数字工具：执行实际功能的代币，如会员资格、活动门票、凭证、身份徽章、域名。
示例：以太坊名称服务（ENS）域名、CoinDesk的”Microcosms” NFT共识门票。功能而非投资预期是分界线。
稳定币：根据GENIUS法案由许可发行人发行的任何支付稳定币明确为非证券。
这是最窄的类别，因为SEC指出其他稳定币”根据事实和情况可能仍然是证券”，将产生收益或算法变体留在潜在的灰色地带。
数字证券：唯一仍然是证券的类别，定义为在区块链上表示的传统金融工具。
示例：代币化股票、代币化美国国债、代币化债券、BlackRock的BUIDL基金或代币化T-bills如USTB。区块链包装不会改变底层法律性质。
为什么这很重要
Gensler领导的SEC从未为加密货币发布规则。它通过诉讼和执法行动进行治理。Coinbase、Binance、Kraken、Ripple和Uniswap都面临执法行动，理论是他们的代币已经是证券，每个人都应该知道。
没有正式的分类法，没有安全港，没有关于谁在内谁在外的清晰度。给建设者的信息是明确的：在海外启动，将美国用户从空投中排除，并聘请律师。
实际结果是十年的资本外流。围绕开曼群岛DAO构建的项目，阻止美国IP参与代币销售，并将美国视为需要绕过的市场。
现在终于有了明确的行业指南，具有具体的术语定义和清晰的示例。这一指南具体改变了三件事：
- 团队现在可以在启动前对其代币进行自我分类，而不是猜测以后是否会被起诉；
- 空投和质押明确为非证券，消除了多年来阻止美国用户参与分发的法律风险；
- 新的”投资合同退出机制”为真正去中心化的项目提供了完全脱离证券分类的合法途径。
这是一股新鲜空气。也是美国加密货币新时代的开始…
本网站所有区块链相关数据与资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资建议。转载请注明出处：https://www.lianxinshe666.com/2026/03/18/sec%e4%b8%8ecftc%e8%81%94%e5%90%88%e5%a3%b0%e6%98%8e%ef%bc%9a%e5%a4%a7%e5%a4%9a%e6%95%b0%e5%8a%a0%e5%af%86%e8%b5%84%e4%ba%a7%e4%b8%8d%e5%b1%9e%e4%ba%8e%e8%af%81%e5%88%b8/
