根据TD Cowen的分析，加密市场结构法案的通过窗口期可能比普遍预期的要更长，尽管延迟仍可能将立法推入下一个政治周期。
关键要点
• TD Cowen表示，通过加密市场结构法案的窗口期延长至八月国会休会期，驳斥了立法必须在复活节休会前最终确定的观点。
• 这家投资银行重申，如果2026年中期选举后国会控制权发生变化，法案通过可能推迟到2027年。
该投资银行表示，通过《CLARITY法案》的时间表延长至八月国会休会期，驳斥了立法者必须在复活节休会前达成协议才能使法案推进的观点。
“我们拒绝认为协议必须在未来几周内达成的观点，”TD Cowen华盛顿研究小组负责人、董事总经理Jaret Seiberg在一份报告中表示。”复活节国会休会期并没有什么神奇之处。工作可以在休会前和休会后完成。”
Seiberg补充说，随着早期初选结束，立法过程在今年晚些时候可能会变得更容易，给一些立法者更多谈判的灵活性。
加密法案目前陷入僵局，因为加密和银行业并未统一支持该立法。银行正在推动禁止加密平台上持有的稳定币产生收益，担心存款外流。与此同时，民主党正在寻求针对高级政府官员的利益冲突条款，而特朗普总统似乎反对这些条款。
本月早些时候，特朗普指责银行业阻碍立法，表示银行”需要与加密行业达成良好协议”以推动参议院法案。
据称双方谈判接近达成妥协，包括禁止闲置稳定币余额产生收益，同时允许基于交易的奖励。
根据Seiberg的说法，达成协议仍有足够时间。他表示，在选举年通过两党立法具有挑战性，但”远非不可能”，特别是当两党立法者都有动力达成协议时。
为何八月休会期重要
“对我们来说，唯一重要的截止日期是八月休会期，”Seiberg说。众议院休会期定于7月23日开始，参议院休会期定于8月8日开始。
八月休会期重要的原因是，国会只在9月返回12天，10月返回两天。”这刚好足够时间通过支出法案并处理《国防授权法案》，”他补充说，暗示八月是加密法案等额外立法的最后一个有意义窗口期。
Seiberg表示，通常的备用方案——在选举后的”跛脚鸭”会议期间通过立法——这次可能不可用。
“这只有在选举后华盛顿控制权没有变化时才成立，”他说。
Seiberg预计，至少众议院将在2026年中期选举后转为民主党控制，这可能导致民主党将行动推迟到2027年，届时他们将对法案有更大影响力。
因此，他重申加密市场结构法案可能推迟到2027年。
“对我们来说，2026年不颁布《CLARITY法案》对加密行业可能是中性的。SEC将提供加密行业所需的监管行动。而吸取的教训可能在未来几年产生更好的立法，”Seiberg说。
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