灰度投资公司正在为Zcash辩护，称其是数字货币领域比特币主导地位最可信的挑战者，并认为市场份额的微小转变可能为这一注重隐私的资产带来巨大的上涨空间。
在3月18日的一份研究报告中，灰度研究主管Zach Pandl以鲜明的措辞阐述了这一机会。比特币仍然占据着”货币加密货币领域”约90%的份额，该公司估计该领域涵盖15种资产，总价值达1.6万亿美元。相比之下，Zcash仅占其中的一小部分。但Pandl认为，这种差距可能并非结构性。
“比特币是第一个去中心化数字货币，按市值计算仍然是迄今为止最大的，”他写道。”但还有其他具有’数字货币’用例的区块链。”
在这个竞争格局中，灰度认为Zcash具有独特的定位，能够随着时间的推移获得市场份额。
灰度称Zcash有18倍上涨空间
这一论点的核心基于比特币根本缺乏的一项能力。虽然比特币交易在公共账本上完全透明，但Zcash提供屏蔽交易，可以隐藏发送者、接收者和交易金额。
Pandl认为这种区别不仅仅是技术性的，而是市场定义性的。”Zcash提供屏蔽交易，隐藏发送者、接收者和余额，”他指出，并补充说”在我们看来，隐私对于某些类型的用户和交易至关重要，而比特币无法满足这一需求。”
含义很明确：如果对私密、抗审查支付的需求增加，无论是个人、机构还是特定司法管辖区驱动的，Zcash都在一个比特币在结构上受限的领域运营。它不是在所有用例上正面竞争，而是针对透明度成为约束而非特性的交易子集。
灰度的第二个支柱较少涉及设计，更多关乎轨迹。Zcash现在已运营近十年，被描述为进入了一个新阶段，其隐私功能采用率上升，资本重新流入。
“Zcash已近10年历史，但似乎正在进入新篇章，”Pandl写道。”其屏蔽技术的使用正在增加，突显了市场对隐私保护数字货币的兴趣。新资本正在进入生态系统，以支持钱包开发和Zcash挖矿。”
估值论点直接来自这两个动态。Zcash的ZEC代币目前市值约为40亿美元，约占更广泛数字货币领域的0.3%。
灰度的情景在假设上故意保守，但在影响上具有侵略性。如果Zcash仅能占据该领域的5%，其估值将增加约18倍。这一计算更多地取决于加密货币市场内的相对定位，而非绝对增长。
Pandl明确指出了权衡。他指出，Zcash”比比特币更小、波动性更大，因此风险状况更高。”上涨情况与市场份额的重新分配有关，而非需求的保证扩张。
这种观点并非孤立。最近几位知名人士为Zcash勾勒了类似的不对称情景。Cypherpunk Technologies首席投资官Will McEvoy将Zcash描述为”加密货币中最被错误定价的资产”，而Alliance DAO联合创始人Qiao Wang称ZEC为”加密货币中最后一个1000倍机会”。BitMEX联合创始人Arthur Hayes预测ZEC将达到1,000美元作为”第一站”，长期目标为10,000美元。
截至发稿时，ZEC交易价格为232.93美元。
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