美国商品期货交易委员会（CFTC）工作人员周五发布了一份常见问题解答，详细说明了期货佣金商和清算所应如何在衍生品市场中处理用作抵押品的加密资产。
这份由CFTC市场参与者部门和清算与风险部门联合发布的FAQ，解决了2025年12月发布的两份工作人员信函后出现的问题。这些信函构成了前代理主席Caroline Pham发起的数字资产试点计划的基础，该计划允许比特币、以太坊和USDC作为衍生品市场的抵押品。
资本费用框架与SEC协调
其中最值得注意的澄清之一是：CFTC明确将其资本费用框架与美国证券交易委员会（SEC）协调一致。持有比特币或以太坊专有头寸的期货佣金商应适用最低20%的资本费用，而支付稳定币则适用2%的费用。
FAQ指出，各部门认为这些折扣率的跨机构协调很重要，直接引用了SEC交易与市场部门2月份的FAQ，该FAQ为经纪交易商建立了匹配的折扣率。折扣率通常是在资产用作抵押品时适用的百分比。
这种协调反映了一个更广泛的模式。SEC和CFTC于3月11日签署了一份谅解备忘录，以正式确定它们在加密货币政策方面的协调，CFTC主席Michael Selig本月早些时候表示，两家机构正在制定联合加密资产分类法。
客户账户中的加密货币使用限制
FAQ还对期货佣金商在隔离客户账户中使用加密货币的能力划定了明确界限。期货佣金商可以将其自有支付稳定币作为剩余利息存入，适用2%的资本费用，但不能为此目的存入比特币或以太坊等其他加密资产。同样，期货佣金商不能将客户资金投资于支付稳定币；委员会条例1.25下的现有许可投资清单保持不变。
对于未清算掉期交易，FAQ同样具有限制性。掉期交易商不得使用加密资产（包括稳定币）作为保证金抵押品。唯一的例外是：已经在合格抵押品清单上的资产的代币化版本，前提是它们与传统形式的资产具有相同的法律和经济权利。
衍生品清算组织的权限
另一方面，衍生品清算组织可以接受加密货币作为清算交易的初始保证金，只要这些资产满足现有的信用、市场和流动性风险要求。衍生品清算组织负责设定自己的折扣率，但需接受月度审查和压力测试。
合规要求和定义
希望依赖无行动函的期货佣金商必须首先通过CFTC的WinJammer电子申报系统提交通知。然后，它们将面临一个为期三个月的初始期，在此期间只能接受客户的支付稳定币、比特币和以太坊；必须报告任何重大的运营或网络安全问题；并且必须提交关于所有客户账户类别中加密货币持有量的周报。三个月窗口期过后，这些限制将取消，期货佣金商可以扩展到其他加密资产。
FAQ还建立了”支付稳定币”的两阶段定义。在《GENIUS法案》生效之前，支付稳定币必须是以美元计价的，由州监管的货币传输机构、州监管的信托公司或国家信托银行发行，以现金或美国国债维持储备，并发布月度储备证明。一旦《GENIUS法案》生效，该定义将过渡到法律自身的合格发行人框架。
支撑这些规则的无行动立场（工作人员信函26-05）源于2025年12月涉及Coinbase Financial Markets的请求，该公司一直在与清算所Nodal Clear合作，使USDC被接受为美国期货交易的抵押品。
FAQ”不一定代表委员会或委员会任何其他部门或办公室的观点”，也不创造可执行的权利或新的约束性规则。但对于一个多年来一直等待监管机构具体说明加密货币如何融入现有衍生品基础设施的行业来说，这份包含11个问题的文件提供了更接近操作手册的内容。
本网站所有区块链相关数据与资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资建议。转载请注明出处：https://www.lianxinshe666.com/2026/03/22/cftc%e5%8f%91%e5%b8%83faq%e8%af%a6%e8%a7%a3%ef%bc%9a%e5%8a%a0%e5%af%86%e8%b4%a7%e5%b8%81%e5%85%ac%e5%8f%b8%e5%a6%82%e4%bd%95%e5%b0%86%e6%95%b0%e5%ad%97%e8%b5%84%e4%ba%a7%e7%94%a8%e4%bd%9c%e8%a1%8d/
