研究经纪公司伯恩斯坦的分析师强调了Circle（CRCL）和Coinbase（COIN）作为稳定币敞口的主要载体，指出两家公司之间的USDC合作关系以及稳定币在智能机器支付中新兴角色作为潜在的上涨驱动力。
快速概览
• 伯恩斯坦分析师表示，Circle和Coinbase仍然是稳定币上涨的”最佳代理”，理由是随着机器支付成为潜在的新用例，两家公司的USDC合作关系具有优势。
• 机器支付中的稳定币使用仍处于早期阶段，Coinbase的x402协议在过去30天内处理金额低于2500万美元，Stripe的协议在第一周处理了5000美元，分析师指出。
智能机器支付作为稳定币的上涨期权
“我们将智能机器支付视为稳定币的上涨期权，”由Gautam Chhugani领导的分析师在周一向客户发布的报告中写道。”这不是对稳定币需求的’现在就有’实质性影响，而是稳定币在智能机器经济中的一些潜在作用。”
分析师将机器支付描述为由软件或自主设备而非人类发起、授权和结算的交易。与自动账单支付或定期订阅不同，这些支付本质上是可编程的，能够实现实时决策、价格谈判和无需人工干预的结算。
伯恩斯坦表示，稳定币特别适合这种环境，因为它们是可编程的、即时的、适合微支付且全球可访问的。托管、有条件释放或收入分成等支付逻辑可以直接嵌入稳定币中，允许代理无需调用银行或等待确认即可进行交易。
根据报告，转账在几秒钟内结算，使AI代理能够实时支付计算或数据费用。高吞吐量区块链和状态通道使得大规模执行微交易在经济上可行。而且，稳定币是无国界的，消除了对SWIFT、代理银行或外汇转换的需求，分析师表示。
基础设施正在建设中
几家公司已经开始构建基础设施来实现这些功能。Coinbase正在构建x402代理支付协议，将支付嵌入互联网的HTTP层，而Circle则为代理推出了纳米支付基础设施。同时，Stripe通过其在Bridge和Privy的区块链投资，在Tempo区块链上推出了机器支付协议。
有限但增长中的采用
伯恩斯坦表示，迄今为止机器支付协议的采用有限，指出Stripe的MPP在推出第一周的交易量为5000美元。Coinbase的x402协议在过去30天内处理了约2500万美元的交易量。
尽管这些数字尚处于起步阶段，但分析师强调，他们对稳定币的更广泛投资案例并不依赖于机器支付的成功，因为该行业已经在消费者和企业应用中经历了持续的需求。
报告引用了支付用例的指数级增长，包括企业跨境结算、消费者汇款和与卡关联的稳定币新银行。Circle的USDC供应量和交易量目前处于历史最高水平，得到了专门在稳定币轨道上构建的新型金融科技公司的支持。值得注意的是，尽管USDC在全球供应市值方面排名第二，但现在在交易量市场份额方面处于领先地位，分析师表示。
投资案例”快速分化”
根据报告，稳定币投资案例正在”快速分化”于更广泛的加密市场，将这些资产定位为超增长的金融服务类别。
分析师得出结论，投资者应继续将Circle和Coinbase视为稳定币敞口最直接的代理。智能支付代表了额外的上涨期权，但核心投资论点依赖于USDC更广泛的采用和流动性。
Gautam Chhugani持有各种加密货币的多头头寸。伯恩斯坦的某些关联公司担任Circle和Coinbase股票证券的做市商或流动性提供者。
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