众议院金融服务委员会将于周三审查代币化，因为交易所、市场运营商和监管机构正在推进将股票、债券和其他证券产品转移到基于区块链的基础设施的早期努力。
委员会材料显示，周三听证会的焦点较为狭窄。一项法案将要求SEC和CFTC联合研究代币化证券和衍生品，而另一项法案将允许某些受监管公司在未来SEC规则下使用基于区块链的记录。
这些讨论是在推动代币化深入政策和市场辩论的几个步骤之后进行的。今年1月，SEC表示代币化股票和债券即使记录转移到链上，仍受现有证券法约束。本月早些时候，它扩大了加密框架，表示大多数加密资产不是证券，同时将代币化证券明确置于SEC的管辖范围内。
上周，SEC和CFTC跟进了一项协调协议，表明监管机构已经在国会处理此问题时开始协调监督。
市场举措进一步强化了辩论的紧迫性，纳斯达克、纽约证券交易所和DTCC的项目正在推进整个市场基础设施的代币化。
“漫长战争中的一场战斗”
周日发布的材料表明，即将举行的听证会将重点关注代币化金融产品如何适应当前的市场规则。
“把这看作是漫长战争中的一场战斗，”加密风险和合规咨询公司Zero Knowledge创始人Austin Campbell告诉Decrypt。
听证会可能会推动立法进程，同时让立法者和工作人员更清楚地了解金融市场正在发生的变化，他指出。
立法者可能会讨论”现在正在发生什么，从监管空间需要什么才能实现这一点，以及未来什么会起作用，”他说。
参与者将来自”监管和传统金融重镇人群”，他指出。证人名单汇集了华尔街、市场基础设施和加密行业的声音，SIFMA、区块链协会、DTCC和纳斯达克将作证。
难题依然存在
听证会的结构表明，讨论主要由现有机构和行业团体主导，注意力可能集中在代币化证券、衍生品以及支持它们所需的规则上。
“小组严重偏向现有机构和行业贸易团体。这塑造了听证会实际能揭示的内容，”公共事务律师兼AR Media Consulting首席执行官Andrew Rossow告诉Decrypt。
证人名单中”明显缺少”的是”缺乏消费者或投资者保护倡导者、学术怀疑论者以及DeFi或加密原生协议代表，”他指出。
这种遗漏可能有助于解释为什么听证会可能集中在较窄的监管问题上，Rossow说。他指出，一个核心问题是代币化金融产品如何分类。
“当前的法律先例没有明确回答这个问题，而Howey测试并非为那些既易于转让又可以用作证券和支付护栏的工具/资产而设计，”他说。
允许某些受监管公司使用基于区块链记录的草案法案”可能听起来是操作性的且无争议，但事实并非如此，”他说。
证人可能会面临关于这些记录必须满足什么标准、谁必须证明它们是可靠的，以及如何处理区块链重组或丢失私钥等故障的未回答问题，Rossow说。
另一项关于通过代币化实现市场现代化的法案是”伪装成行动的拖延机制，”他说。
两项法案都没有触及Rossow所说的”代币化资本市场中最重要且未解决的法律问题”，即代币化资产是否是证券。
到目前为止公布的资料没有解决与有缺陷的代码、未被注意的升级和区块链重组相关的投资者风险，他补充道。
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