纽约证券交易所Arca和美国交易所已成为最后两个取消与现货比特币和以太坊ETF相关的期权25,000份合约持仓和执行限制的主要美国期权交易所。
这一变化立即生效，意味着加密货币ETF期权现在与国内其他主要交易所的其他商品ETF期权待遇相同。
规则变更细节
根据将于周一发布的《联邦公报》通知，NYSE Arca和NYSE American已向美国证券交易委员会提交规则变更，取消覆盖现货比特币和以太坊交易所交易基金的期权25,000份合约持仓和执行限制。
SEC放弃了这两份文件的标准30天等待期，使变更在提交后立即生效。
规则变更涵盖11个加密货币ETF产品，包括贝莱德的iShares比特币信托(IBIT)、富达的Wise Origin比特币基金(FBTC)、ARK 21Shares比特币ETF(ARKB)、灰度比特币和以太坊信托，以及Bitwise的比特币和以太坊ETF。这些文件还取消了阻止这些产品作为FLEX期权交易的限制，FLEX期权允许自定义合约条款，如非标准执行价格和到期日。
这些期权的持仓限制现在将根据每个交易所的标准框架确定，该框架根据交易量和流通股数设定限制。根据这些规则，大型流动性ETF的期权可能有资格获得250,000份或更多的持仓限制。
历史背景
25,000份合约上限是在2024年11月加密货币ETF期权首次开始交易时作为预防措施实施的。当时，分析师指出这一限制较为保守。彭博社高级ETF分析师Eric Balchunas在IBIT期权交易首日指出，尽管存在这一限制，该基金仍产生了近19亿美元的名义风险敞口。
2024年10月，Kbit首席执行官Ed Tolson告诉The Block，考虑到期货和永续合约中现有的400亿美元比特币未平仓合约，这一上限并不算过于严格。但这一限制与其他商品ETF期权的处理方式明显不一致，今年早些时候多个交易所开始采取措施取消这一限制。
行业进展
纳斯达克ISE和纳斯达克PHLX于1月提交了取消限制的文件。MIAX在同月跟进。MEMX在2月提交了文件。Cboe在3月提交了自己的版本。随着NYSE Arca和NYSE American的加入，美国每个主要期权交易所都已完成这一过渡。
SEC指出，这些提案没有引入新的监管问题，并指出竞争对手交易所已经实施了相同的变更。
对机构市场参与者的影响
这一转变对机构市场参与者尤其具有重要意义。取消持仓限制使对冲策略、基差交易和叠加计划更加高效。获得FLEX期权使机构能够为结构化产品协商定制合约条款，这一功能已经可用于类似的商品ETF，如SPDR黄金信托(GLD)和iShares白银信托(SLV)。
另外，纳斯达克ISE有一项待决提案，将IBIT特定期权的持仓限制提高到100万份合约，SEC仍在审查中。这份目前处于第五次修订的文件将使IBIT更接近最大的股票ETF的同等地位。
两份NYSE文件的评论期将于4月13日结束。
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