Circle Internet Group在纽约证券交易所交易的CRCL股票，在经历了由稳定币乐观情绪驱动的数周暴涨后大幅下跌。截至3月24日，CRCL交易价格在104-110美元左右，较上周接近150美元的峰值下跌约35%，较3月初触及的日内高点下跌超过20%。此次回调标志着该股自六周内飙升100-160%以来的首次严重修正，此前该股因分析师升级和对USDC稳定币的热情而上涨。
CoinCodex数据显示，Circle的股票交易价格约为104美元，市值接近277亿美元，在最近交易时段中在118.8至130.5美元之间波动。MarketChameleon指出短期支撑位在119.3附近，阻力位在134左右，突显了CRCL在其近期抛物线走势中的波动性。
USDC需求激增，为何CRCL下跌？
此次回调与USDC（Circle的旗舰美元挂钩稳定币）的基本面强势形成鲜明对比。Artemis和MEXC数据显示，USDC年初至今净供应量增加了约45亿美元，是2026年所有稳定币中增幅最大的。分析公司估计，USDC现在约占调整后稳定币交易量的64%，使其成为今年将美元上链的主要工具。
更广泛的链上指标突显了这一趋势。自2025年3月以来，ERC-20稳定币活动飙升了600%，活跃地址从约85,000个跃升至近600,000个。2025年第四季度，Circle报告收入为7.7亿美元（高于7.45亿美元的预期），每股收益为0.43美元，比华尔街0.35美元的预测高出近23%。
那么，为什么股票突然出现18%的下跌？部分原因看起来像是在过热上涨后的简单获利了结。分析师还警告称，CRCL的估值已经开始计入利息收入、AI驱动的支付和代币化方面的完美执行，几乎没有为宏观或监管方面的失望留下空间。
华尔街对Circle变得更加谨慎
并非所有银行都在追逐USDC的热潮。一家拥有158年历史的投资银行最近重申了对Circle的”中性”立场，即使在该公司盈利超出预期后也是如此，理由是担心未来利率下降以及加密货币价格下跌可能减缓USDC供应增长。
较低的收益率将直接打击Circle在USDC储备上的利息收入，这是当前高利率环境下的关键利润驱动因素。这种怀疑态度有助于解释为什么即使USDC的基本面看起来强劲，CRCL仍可能大幅下跌。
市场正在应对两种叙事：
看涨观点： USDC正在成为核心金融基础设施，引领净流入，主导调整后的交易量，并推动新的AI和代币化用例。
谨慎观点： 大部分乐观情绪可能已经被定价，而未来的降息、监管转变或风险资产的轮动可能会减缓增长。
CRCL交易者接下来关注什么
目前，CRCL的18%下跌看起来像是垂直上涨后的经典调整，而不是基础业务的崩溃。需要关注的关键数字包括：
- USDC的45亿美元净流入趋势是否会持续
- 稳定币活跃地址600%的激增是否会继续攀升或趋于平稳
- 美联储降息路径对Circle利息收入的影响速度
如果USDC增长保持稳定，并且Circle证明其能够在”高利率套利”之外实现货币化，那么近期CRCL股票的下跌可能看起来像是买入机会。如果不是，这18%的修正可能是市场开始质疑稳定币上涨空间有多少已经被定价的第一个迹象。
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