摩根士丹利正逐步接近推出首个由美国主要银行发行的现货比特币ETF，这一举措突显了加密货币从其狂野早期发展至今所走过的漫长道路。该银行最近为其基金MSBT收到了纽约证券交易所的官方上市通知，分析师表示这一步骤通常意味着即将上市。
华尔街的深度拥抱
这一进展伴随着嘉信理财的新数据，显示比特币的价格波动在过去四年中大幅下降。根据该公司的分析，比特币的历史波动率在2025年达到42%——大约是2021年记录的一半。作为对比，特斯拉同年的历史波动率为63%，英伟达为50%，两者都超过了比特币。
每日价格变动的衡量指标也讲述了类似的故事，比特币现在更接近主要股票的表现，而不是它曾经类似的那种波动性边缘资产。嘉信理财得出结论，这种转变反映了比特币更深地融入了主流金融体系，现在通过受监管的产品和ETF包装在全球主要交易所交易。
报告将比特币的波动性描述为随着其成熟而”平静下来”。然而，平静是相对的。比特币在2025年下跌了30%，损失一直持续到2026年初。在三年的时间跨度内，该资产从峰值到谷底下跌了50%。这些数字几乎在任何衡量标准下都很显著——但并非独有。特斯拉在同一时期的最大回撤达到54%，英伟达在低点时下跌了37%。
数据表明，高增长的科技股在糟糕时期可能波动得与比特币一样剧烈，甚至更剧烈。
长期视角讲述不同故事
进一步放大时间范围，比特币的轮廓变得更加极端。在2022年市场低迷期间，比特币从峰值下跌了77%，特斯拉下跌了74%，英伟达下跌了66%。损失普遍严重，但比特币的损失更为严重。
嘉信理财还将比特币与大宗商品进行了比较。白银期货在日常基础上往往波动更不稳定，尽管总体跌幅较小。相比之下，黄金以较低的波动性实现了更稳定的收益——这清楚地提醒人们，无论比特币的轨迹如何，它仍然与传统避险资产处于不同的风险类别中。
在加密货币市场中，比特币的相对稳定性变得更加明显。以太坊继续以更高的波动性和更深的回撤进行交易，自2021年以来这两种资产之间的差距已经扩大。
正在形成的基准转变
嘉信理财的报告发布之际，比特币越来越多地与蓝筹股而非投机性资产进行比较。这种框架是否会持续下去，可能取决于该资产在下一次重大市场压力测试中的表现——这是数据尚无法回答的问题。
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